5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个交易(yì)日即5月25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而(ér)易(yì)方(fāng)达(dá)、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个(gè)因素影(yǐng)响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期带来的债(zhài)务违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港股近(jìn)期(qī)波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来看(kàn)，去(qù)年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走(zǒ三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口u)弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直(zhí)言(yán)，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们(men)预(yù)期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的(de)关注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰(jié)认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人(ré三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口n)工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期(qī)具(jù)备(bèi)相(xiāng)对优势的(de)细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外(wài)经(jīng)济数据(jù)对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱(ruò)的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也(yě)会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业(yè)绩(jì)差(chà)异很大，建议(yì)更多关(guān)注(zhù)个(gè)股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们(men)认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是(shì)一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来(lái)看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判(pàn)断，但往(wǎng)未(wèi)来(lái)看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互(三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口hù)联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的(de)方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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