金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿(yì)元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来(lái)看(kàn)，居(jū)民部门再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款有较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能是因为一季度透支了(le)部分银行(xíng)信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持(chí)平(píng)，非标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主(zhǔ)因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点可能重回(huí)表外资产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比(bǐ)回(huí)升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再(zài)度(dù)转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券(quàn)认为是季(jì)节性(xìng)波(bō)动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对(duì)考核，然后在下(xià)季(jì)初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因此居民存(cún)款在季(jì)末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减少符合季节性(xìng)规律。在(zài)本月数(shù)据中，居(jū)民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据得出类似(shì)居民加速(sù)偿还房(fáng)贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民(mín)存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民(mín)存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结(jié)构(gòu)特征反映了居(jū)民端在前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然不(bù)足(zú)的情(qíng)况。如果没有进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点>

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