随着(zhe)公募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小盘为例(lì)，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是(shì)，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持(chí)有(yǒu)紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断依然是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于(yú)国(guó)家(jiā)自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革(gé)命(mìng)性的(de)技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在(zài)景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全(quán)球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场(chǎng)对(duì)于(yú)新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式反应。在(zài)去年的(de)中(zhōng)报中，我(wǒ)们(men)曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消化(huà)后，在(zài)这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显(xiǎn)著的(de)回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资(zī)部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一(yī)个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权益(yì)市(shì)场(chǎng)行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分(fēn)短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工智能这一(yī)非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们(men)目(mù)前还无(wú)法相(xiāng)对(duì)准确的评(píng)估这项技术(shù)革命给具体公司(sī)和(hé)行业格局带(dài)来(lái)的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司(sī)一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的持(chí)仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多(duō)的电动车和(hé)光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了一(yī)季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价(jià)值会随(suí)着时间增长，而非随(suí)着利润波(bō)动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价(jià)值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的变化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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