近(jìn)日，有(yǒu)焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多(duō)的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来(lái)自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根(gēn)据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该(gāi)进(jìn)口量也几乎是近10年(nián)来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放削弱了(le)国内(nèi)煤(méi)企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求(qiú)表现一般，国(guó)家(jiā)统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均有明显利(lì)空(kōng)驱(qū)动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不(bù)足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不(bù)是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自(zì淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀)年(nián)初(chū)就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加(jiā)速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下(xià)游施(shī)压的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢(gān淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀g)期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落(luò)地(dì)的概率较(jiào)小，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的(de)是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本(běn)和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而存在很(淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀hěn)大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业(yè)的副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的(de)经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较(jiào)好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较(jiào)低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适(shì)当的减量，以缓解(jiě)自身高库存(cún)的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率(lǜ)仍将明(míng)显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计(jì)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)会得(dé)到(dào)改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳(wěn)，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续杀(shā)估值的驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估值修复(fù)配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来(lái)成本端(duān)压力；二是终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)宽松是大概(gài)率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现依(yī)然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁(tiě)水产(chǎn)量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也(yě)是易跌难涨。

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