个人(rén)养老金业务试点落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入(rù)为期一年的试(shì)点(diǎn)，在全(quán)国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开户(hù)数量达(dá)到(dào)3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更多(duō)证券公司的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人(rén)养老金试(shì)点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新(xīn)名录中个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安(ān)证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要(yào)的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发(fā)力(lì)，个人养老(lǎo)金业务也成(chéng)为(wèi)大型券商们财(cái)富管理转型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社部个人(rén)养老金产(chǎn)品名录显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人(rén)养老金产品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照(zhào)的(de)证券(quàn)公(gōng)司(sī)可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售资(zī)格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的(de)上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个(gè)人(rén)养老金公募基金产(chǎn)品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍(shào)称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人(rén)指(zhǐ)出，从(cóng)客(kè)户服务办理的(de)角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架能够带给客(kè)户更好的(de)服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略(lüè)的(de)认(rèn)知、对自身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的(de)的认知较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客(kè)户(hù)筛选(xuǎn)“合适(shì)的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合(hé)存量客(kè)户的(de)个性化画像和客户(hù)特点，为客户(hù)提供(gōng)切实可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二(èr)是个人(rén)养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元自然(rán)是需(xū)要在(zài)账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的(de)选择已令(lìng)投资(zī)者(zhě)目(mù)不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择到适(shì)合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万名(míng)高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提(tí)供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽然(rán)证券公司营(yíng)业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和(hé)工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公(gōng)布(bù)投资(zī)者(zhě)通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)开(kāi)办情(qíng)况。其中(zhōng)显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金(jīn)交易(yì)业(yè)务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前(qián)表示(shì)，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视(shì)角出(chū)发，为客户提供从产品策(cè)略、到(dào)产品(pǐn)优选、再(zài)到组合(hé)配(pèi)置的全周期专业资(zī)配服(fú)务和一(yī)站式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投(tóu)资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券商开(kāi)拓(tuò)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对(duì)个人养老金目标客群的(de)深入研(yán)究，将开发(fā)大(dà)中型(xíng)企业作为个人(rén)养老金客户拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内成员公司(sī)开展走进企业推广个人(rén)养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金(jīn)上门服(fú)务，免(miǎn)去客户(hù)前往营业(yè)厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费(fèi)的(de)时间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良(liáng)好是(shì)个(gè)人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过(guò)不(bù)断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层(céng)次金(jīn)融需求(qiú)，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务(wù)高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择社保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初(chū)步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和(hé)客(kè)户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中型城市(shì)具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和(hé)财务认知(zhī)；这类人群(qún)对未来(lái)退休有(yǒu)一定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市(shì)场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客(kè)群可以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客(kè)户建立个(gè)人养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持续(xù)参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如(rú)对每(měi)年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的(de)资(zī)金，提(tí)供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及(jí)养老(lǎo)直(zhí)播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公(gōng)司需要有长远眼国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通过上门服务的方式(shì)触达(dá)企业和(hé)客(kè)户，举(jǔ)办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金的(de)重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站式个人(rén)养老(lǎo)金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用方(fāng)面(miàn)，引入智能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的(de)风(fēng)险承受能力、资(zī)产(chǎn)状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资(zī)组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实(shí)现养老投(tóu)资(zī)保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智能客(kè)户(hù)分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达(dá)成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期(qī)和年龄阶段的客户(hù)提供专业(yè)的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率大不(bù)大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资(zī)者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养老基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益(yì)告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月(yuè)成立以(yǐ)来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回(huí)报(bào)为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品(pǐn)应(yīng)力争为客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难(nán)做到在保证其特点达到的(de)同(tóng)时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对(duì)于离退(tuì)休(xiū)时点(diǎn)较近的(de)投资者比(bǐ)较合(hé)适，性(xìng)价比高的中波(bō)动中回(huí)撤、高(gāo)波(bō)动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的(de)，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态适(shì)配的产品(pǐn)评(píng)价体(tǐ)系，通过(guò)该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出(chū)产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平(píng)、公正地(dì)对同类(lèi)或者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标(biāo)风险(xiǎn)型(xíng)和目标日(rì)期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投(tóu)资目标和风险承受能力(lì)选择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际(jì)经验，如果退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)的(de)增值功能也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个(gè)人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资(zī)金(jīn)具有长期性，可以达到(dào)几十年(nián)，能(néng)够承受一定的短期波(bō)动，对(duì)于追求长(zhǎng)期(qī)投资(zī)收益(yì)的客(kè)户，可以配置一定(dìng)高比例资金在(zài)权益型资产上，实(shí)现养老投资(zī)的保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负(fù)责人(rén)也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定的(de)普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求(qiú)。站在(zài)资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健(jiàn)投(tóu)资(zī)回报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户众多(duō)的(de)银(yín)行等机构相比，券商如何(hé)突(tū)破自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异化的发(fā)展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立销售(shòu)机构都可参(cān)与到(dào)为(wèi)客户提供个(gè)人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严(yán)格(gé)意义上说是(shì)竞(jìng)合而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据(jù)自(zì)己的资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身(shēn)优(yōu)势(shì)，服(fú)务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一(yī)是增强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在服(fú)务时(shí)效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业(yè)务合规性，为(wèi)不同(tóng)的(de)客户提供(gōng)基于客户需(xū)求和画像的养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案(àn)。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资(zī)，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列(liè)前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务(wù)流程(chéng)的投资(zī)者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对(duì)代销个人(rén)养老金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可(kě)供投资(zī)者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步(bù)为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流(liú)程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户(hù)多元(yuán)化的(de)投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退税比去年多(duō)了不少，仔细(xì)询问之下才(cái)发现，是因为去年底开通了(le)个人(rén)养老金业(yè)务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大大(dà)刺国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人激了不少本(běn)来不想开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从(cóng)记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的(de)收益率远低于预期，是大多(duō)人不(bù)愿意(yì)入金的主要(yào)原因(yīn)。而选择开户(hù)的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台(tái)了不少吸(xī)引客户开(kāi)户(hù)的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差，难(nán)以预(yù)防到退(tuì)休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即(jí)建立(lì)账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立(lì)账(zhàng)户人数(shù)比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督(dū)管理(lǐ)总局出手，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的(de)供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关(guān)事(shì)项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着(zhe)专属商业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化(huà)业务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这(zhè)意(yì)味着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产(chǎn)品(pǐn)名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账(zhàng)户(hù)供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露的(de)专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有(yǒu)的个人养老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多(duō)家金融机构呼吁(xū)从产品(pǐn)设(shè)计端解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特(tè)点，包(bāo)括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗(kàng)通胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人(rén)群(qún)储备(bèi)失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的(de)设计(jì)理念，必(bì)须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该更多的让利(lì)于民(mín)、普(pǔ)惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金(jīn)融工具(jù)、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资本(běn)市场具有良(liáng)好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于(yú)发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作为(wèi)财(cái)富管理服(fú)务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设计出(chū)在(zài)养老(lǎo)功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的(de)产品”，上述(shù)负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望(wàng)能参(cān)与到具体的(de)产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人(rén)养老业(yè)务负责(zé)人建议，参考部(bù)分发达国家(jiā)的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层(céng)可(kě)投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与(yǔ)者可以(yǐ)直(zhí)接在(zài)开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老金(jīn)可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券(quàn)商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的(de)个人补充养老金融方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设(shè)计(jì)出(chū)多层次、多元(yuán)化(huà)、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划(huà)与满足(zú)不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养(yǎng)计划(huà)”则基于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多样化、多层(céng)级(jí)的养老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业(yè)年金业(yè)务，银河(hé)证(zhèng)券还(hái)上线了自研(yán)的年金综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比例(lì)等(děng)数据，结合公(gōng)募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服(fú)务背后的企业员(yuán)工和机(jī)构事业单(dān)位职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券基金研究(jiū)中心已为部(bù)分(fēn)省市提供职业年金的(de)组合评价(jià)与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构(gòu)条线业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评(píng)价等综(zōng)合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的(de)年金综合(hé)评(píng)价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融(róng)服务体(tǐ)系均(jūn)是公司积(jī)极响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金(jīn)融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金账户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了(le)解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客(kè)户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们(men)就会再用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客(kè)户进(jìn)行详细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制(zhì)度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操(cāo)过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营(yíng)业部，了(le)解(jiě)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制(zhì)度经过(guò)半年时间的(de)发展，在产品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富(fù)管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询(xún)的，还(hái)有(yǒu)很(hěn)多是打(dǎ)电(diàn)话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观(guān)察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业(yè)务的热情和关(guān)注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还(hái)有不少企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和单位组织(zhī)来(lái)了(le)解、参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自(zì)从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制(zhì)储蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养老(lǎo)金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的(de)就(jiù)是买个人养老金可以(yǐ)享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不(bù)同(tóng)需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久的年轻(qīng)人(rén)着(zhe)重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金(jīn)账户，但完(wán)成资(zī)金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户但(dàn)没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔(bǐ)用(yòng)钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可以(yǐ)购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个(gè)人养老金账户也(yě)可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业(yè)人员的(de)角度谈到(dào)了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的(de)产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老(lǎo)需求(qiú)当(dāng)然也(yě)需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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