在华尔街经济学(xué)家和央(yāng)行官(guān)员争论美国(guó)经济(jì)是(shì)否以及何(hé)时会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越(yuè)来(精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字lái)越(yuè)多的(de)专(zhuān)业选股人士将资(zī)金从银行等对经济(jì)敏感的(de)股票中撤出，转而(ér)投资(zī)公用(yòng)事(shì)业和基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具(jù)精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数(shù)据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平(píng)。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性(xìng)公司(sī)(这些(xiē)公司的命(mìng)运取决于(yú)商业周期的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资(zī)领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增(zēng)加了(le)5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏(piān)好与去(qù)年不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一(yī)立场表明，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆(lù)。现在(zài)，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较(jiào)高水平(píng)，相(xiāng)对(duì)于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候(hòu)都(dōu)更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图表信号配(pèi)置资(zī)产的计(jì)算机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳(wěn)步上(shàng)涨和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动性(xìng)目标基金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型(xíng)最(zuì)能说(shuō)明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口已降(jiàng)至一年区间(jiān)的(de)底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格不敏(mǐn)感的(de)量化投资(zī)者，他们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上(shàng)涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化基金的需(xū)求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数据和(hé)企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业(yè)绩(jì)超出预(yù)期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足以让美国(guó)企业重(zhòng)回(huí)增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储官员也预(yù)测今年晚些时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng)的(de)行(xíng)业往(wǎng)往在衰退前的(de)6个月内(nèi)表(biǎo)现优异(yì)。直(zhí)到真(zhēn)正的(de)经济衰退到来(lái)，防御(yù)性股票才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的(de)领先地位(wèi)通常会(huì)在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度(dù)开始。

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