周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市(shì)下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体下(xià)跌期(qī)间，资金(jīn)更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净买入李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶220亿元，展现了资(zī)金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入(rù)排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市(shì)买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑(jí)，在(zài)游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不(bù)过，在(zài)短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来(lái)跟踪(zōng)市(shì)场，以(yǐ)获(huò)取(qǔ)整个市(shì)场(chǎng)的平(píng)均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机(jī)构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资(zī)金(jīn)还会长期关(guān)注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包(bāo)括(kuò)计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑(duì)现(xiàn)需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而(ér)在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于低(dī)位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤(yóu)其(qí)是基(jī)本面明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净(jìng)流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出(chū)现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下(xià)行(xíng)业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将(jiāng)促进(jìn)电力消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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