美国银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中(zhōng)包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银(yín)行传出考虑可能(néng)出(chū)售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行发布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称(chēng)在和多(duō)位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和(hé)银行被出(chū)售(shòu)后，该行并未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价(jià)继(jì)续(xù)暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火(huǒ)上浇油的第一(yī)地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美国(guó)参议院银行(xíng)委(wěi)员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理(lǐ)不善是导致破产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和银行有(yǒu)非常独特的(de)商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专注于资(zī)本密集型(xíng)的科技以及(jí)生物医学初创企业；第(dì)一(yī)共和银行(xíng)集中于财(cái)富管理(lǐ)；而(ér)签名(míng)银(yín)行则有大(dà)量的数字(zì)资产风(fēng)险。在听证会(huì)上(shàng)，专家们明确(què)将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不(bù)善，同(tóng)时他们担心银(yín)行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也表(biǎo)示，美(měi)联储存在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情人士周四报(bào)道，美国(guó)联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方面也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银(yín)行股(gǔ)本(běn)周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做(zuò)空某些地区银(yín)行获(huò)利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地(dì)区(qū)银(yín)行(xíng)基本面强劲且(qiě)资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波(bō)动已(yǐ)引起官员及监管(guǎn)机(jī)构越来越多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显示(shì)，在美国(guó)银行体系(xì)动(dòng)荡(dàng)之(zhī)际，近一半的(de)美国人担心(xīn)他们在银行(xíng)或其他金(jīn)融机构(gòu)账户上的钱的安(ān)全(quán)。总(zǒng)共(gòng)有48％的美(měi)国成年人表示他(tā)们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人(rén)表示(shì)，他们非常或(huò)中度(dù)担心自己资(zī)金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并未在银(yín)行业较(jiào)为平(píng)静的(de)时(shí)期测(cè)量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的担(dān)忧略有减少，这表明对(duì)存(cún)款安全的高度(dù)担忧可能并非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架(jià)无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了(le)该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机(jī)袭(xí)击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面积(jī)为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关键利(lì)率均(jūn)上调(diào)25个(gè)基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以来已连(lián)续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅(fú)走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联储如(rú)期加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势(shì)更多体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一(yī)方面，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点(diǎn)，市场对连(lián)续加息对经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出(chū)现破产(chǎn)银(yín)行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐(qí)盛期(qī)货原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外(wài)宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要(yào)还是(shì)与美国银行(xíng)危机事件有关。另(lìng)外(wài)，美国债(zhài)务(wù)上限问题(tí)仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的(de)一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美(měi)国经(jīng)济将面(miàn)临严重后果，在(zài)三(sān)种预期(qī)情(qíng)形下，美国经济(jì)都(dōu)将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集(jí)中避险(xiǎn)状态，对股市和(hé)商品等风险资(zī)产(chǎn)带(dài)来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析(xī)称，目前美国银行问题再(zài)次出(chū)现，叠(dié)加(jiā)债务上限临期风(fēng)险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日(rì)度级别(bié)演变(biàn)成(chéng)周(zhōu)度级别的拉升行(xíng)情。如果这(zhè)种情况出(chū)现，风险资产将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期(qī)市场的关注点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步(bù)动(dòng)向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高(gāo)不下的情(qíng)况(kuàng)下，美国经济难(nán)以获得动(dòng)能。叠加美(měi)国就(jiù)业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面(miàn)临(lín)的风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决(jué)于数据(jù)。美联(lián)储将从通(tōng)胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险三方(fāng)面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率(lǜ)带来的(de)风险(xiǎn)事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归(guī)宽松(sōng)。目前市(shì)场的关注点在(zài)于美(měi)联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)会在(zài)接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近期原油盘(pán)面连续(xù)大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似(shì)性(xìng)。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点是(shì)在银行(xíng)业危机(jī)的(de)背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个(gè)：一(yī)是此(cǐ)次宏(hóng)观避险还有一部(bù)分债务(wù)上限的加成；二是当前(qián)原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原(yuán)油(yóu)盘面的走势(shì)，对此轮(lún)原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上的(de)表现是连续收出(chū)长下影(yǐng)线。因此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要(yào)重点(diǎn)留意是否(fǒu)会(huì)重(zhòng)现以(yǐ)上两(liǎng)点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而(ér)美国(guó)即将进入夏季用油高(gāo)峰，市(shì)场(chǎng)预期需(xū)求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“印信是什么意思？ 印信和书信一样吗自(zì)愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙(shā)特为首的(de)中东产油国为稳定油价(jià)进(jìn)行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽(suī)然实际落地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步(bù)释放，原油供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突(tū)破上行仍需(xū)其他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低(dī)点，短(duǎn)线观察前低的支(zhī)撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指数能(néng)否出现周(zhōu)线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不(bù)到实(shí)质性大利(lì)空。

　　在于芃(péng)森看来，美(měi)联(lián)储年(nián)内加(jiā)息基本全(quán)部落地，后期(qī)将(jiāng)不再存(cún)在加息对(duì)大(dà)宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续(xù)大幅加息(xī)后对市(shì)场的影响仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可(kě)能(néng)已经出现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多(duō)少也尚未(wèi)有明确的定论(lùn)，但用油旺(wàng)季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目(mù)前原油阶段性(xìng)底(dǐ)部(bù)或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国(guó)的问题(tí)依然存在(zài)，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化(huà)分析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入(rù)5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料通关(guān)情(qíng)况(kuàng)对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西(xī)东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥青(qīng)生(shēng)产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润(rùn)的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍(réng)处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润(rùn)压缩(suō)限制生产积极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工(gōng)率看，道路(lù)需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍(shāo)好但占比较小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事(shì)件以(yǐ)及衰退预期的压(yā)力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处(chù)于偏低位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本(běn)下移，沥青综合印信是什么意思？ 印信和书信一样吗加工利(lì)润(rùn)或将有所(suǒ)增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍(réng)处历(lì)史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做(zuò)多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观(guān)事件的扰(rǎo)动加(jiā)大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格(gé)局将慢(màn)慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差(chà)进入(rù)压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率(lǜ)将提(tí)升10个百(bǎi)分点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不再(zài)有增量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国(guó)内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的(de)是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化(huà)等有检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而(ér)且，亚东石化(huà)和(hé)英(yīng)力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小(xiǎo)幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万(wàn)吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入(rù)4月后去(qù)化力(lì)度(dù)放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前(qián)备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高水平(píng)，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷(hé)或(huò)升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明(míng)显，而(ér)国内部分PX装置负荷处(chù)于(yú)上升状态(tài)，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季(jì)是(shì)否实(shí)质发(fā)生。若原(yuán)油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑(huá)的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘(pán)后(hòu)油价(jià)已经企稳，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋(qū)势延续。从价格(gé)走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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