周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿(yì)元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位居前列。<世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么/p>

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等(děng)产品(pǐn)也位居(jū)净流(liú)入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过(guò)，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能(néng)更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒(méi)等调整下来的(de)行业，可能会继续(xù)受到了资(zī)金的关(guān)注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是(shì)主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融(róng)当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本(běn)面明(míng)显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引(yǐn)入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净(j世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么ìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一(yī)定(dìng)的(de)增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)需(xū)求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度电力消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速(sù)将(jiāng)有望(wàng)回升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电(diàn)价等机(jī)制或(huò)有望出台。

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