在股市高(gāo)点成立的主动权(quán)益类定开基金(jīn)密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚(shèn)至(zhì)面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动(dòng)权益(yì)定(dìng)开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基金(jīn)公(gōng)司发布公告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基(jī)金(jīn)合同的(de)有关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一(yī)年定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金最近一个开(kāi)放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开(kāi)放期最后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行(xíng)基(jī)金财产清算程序，无须(xū)召(zhào)开(kāi)基金份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金(jīn)合同生(shēng)效后，若(ruò)登记机(jī)构完成每个开放期最后一个开放日(rì)的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金(jīn)份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在(zài)履(lǚ)行相关监管报(bào)告和(hé)信(xìn)息披露程(chéng)序后终止基(jī)金合(hé)同，无(wú)需召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动(dòng)权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023体来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言(yán)，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策(cè)略可能倾向于(yú)保(bǎo)守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日(rì)越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基(jī)金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定(dìng)开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是(shì)基(jī)金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能(néng)也与基金(jīn)的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金发(fā)行角度而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模(mó)也(yě)容易做大，基金(jīn)公(gōng)司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一(yī)段时间(jiān)内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要(yào)保持(chí)冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可(kě)以保护(hù)投资者利益，也可以树(shù)立77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基(jī)金，较大(dà)规模给基金经理带(dài)来(lái)的灵活性限制很可(kě)能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的(de)资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上(shàng)涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资(zī)分布(bù)，也可能(néng)会增(zēng)加错判的风险，对(duì)获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门(mén)机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并将规模控制(zhì)在基(jī)金经理能力范围内，高(gāo)点成立(lì)的(de)产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在(zài)中(zhōng)长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开(kāi)放式权(quán)益(yì)类基(jī)金表现不及预期(qī)，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到一定程度(dù)的(de)影响，甚至(zhì)可能(néng)打击(jī)投(tóu)资者的投资(zī)信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金经理更好施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻止投资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面(miàn)具有明显优势，有(yǒu)利于为投(tóu)资(zī)者创造更好收益。但是定开基金也受(shòu)市(shì)场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金发行时，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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