5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国(guó)基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基(jī)本面以及(jí)资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情(qíng)况，我们确(què)实write的过去分词怎么用，write的过去分词英语看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的(de)角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加(jiā)息的(de)节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们(men)预期(qī)中国(guó)经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两(liǎng)边的(de)状(zhuàng)态变化还是(shì)需(xū)要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发(fā)生的，在(zài)这个(gè)过程(chéng)中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续(xù)回调(diào)，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但(dàn)随着(zhe)国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会(huì)得(dé)到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回(huí)调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科技(jì)以及write的过去分词怎么用，write的过去分词英语港(gǎng)股创新药等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调(diào)动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利好科(kē)技(jì)相关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的(de)占比，国(guó)内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的(de)疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性(xìng)价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民币汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高(gāo)股息(xī)资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力(lì)也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式(shì)投资于港股市场。

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