中国金融行业加速(sù)对外开放，外资券(quàn)商们的2022年过(guò)得如(rú)何？

　　近日，外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公(gōng)布：9家外资(zī)控股券商中，仅有4家在2022年取得(dé)盈利，另外5家均出现亏(kuī)损(sǔn)。

　　其(qí)中，在2019年(nián)获批成立的摩根大(dà)通证券2022年业绩突飞猛进，当年(nián)净利润达(dá)到2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商(shāng)”。相比之下，与摩根大通证券同期获批的野村东方(fāng)国际证券(quàn)2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业(yè)绩分化加剧(jù)。

　　另外(wài)，今(jīn)年3月瑞信(xìn)、瑞银(yín)“官宣(xuān)”合并，两家国(guó)际(jì)金融巨头均在(zài)国(guó)内拥有(yǒu)外(wài)资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达(dá)2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商面临的“一参一控”问题如何(hé)解决，仍(réng)是业(yè)内关注重点。

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热词(cí)。而透视各家(jiā)外资券商(shāng)在2022年的“打法”来(lái)看，依(yī)托于各自股(gǔ)东资源禀赋(fù)、深入财富管理成(chéng)为其在(zài)中国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外(wài)资控股券商(shāng)半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除了面临行业(yè)“二八分化(huà)”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场(chǎng)竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中证协(xié)公布(bù)各家券(quàn)商(shāng)2022年年(nián)报/财务数据，9家外资控(kòng)股券商(shāng)纷(fēn)纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商小年(nián)”，受制(zhì)于市场行(xíng)情、成(chéng)立时间、牌照资质等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰(fēng)前海证(zhèng)券(quàn)（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实(shí)现营业收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野(yě)村东方国(guó)际证券则延(yán)续自成立(lì)以来的亏损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿元(yuán)，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在(zài)2022年因获(huò)得外资股东增持(chí)而成为外资控股(gǔ)券商的汇丰前海证(zhèng)券，业绩(jì)较(jiào)上年出(chū)现明显进步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现净亏(kuī)润(rùn)5223.54万元，上年(nián)同期为亏损(sǔn)1.59亿(yì)元。

　　另外，大和(hé)证券(quàn)和星展证券均于2020年(nián)获得证监会(huì)批(pī)文，分别(bié)于2020年底、2021年初完成(chéng)工商登记，正式展(zhǎn)业时(shí)间不长。星展证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入8633.25万元，同(tóng)比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较(jiào)上年同期有所收(shōu)窄(zhǎi)。大和证券2022年实(shí)现营业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降(jiàng)16.12％；亏(kuī)损(sǔn)8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而言，2022年受市场(chǎng)影(yǐng)响，证券行业营业收入普遍下降(jiàng)，外资控股(gǔ)券商也(yě)难(nán)以幸免。且新公司建设(shè)成本(běn)、业务费用、员(yuán)工薪酬(chóu)等支出过高(gāo)，在展业(yè)初期容易导(dǎo)致亏(kuī)损(sǔn)的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控(kòng)股券商仍(réng)呈现“本小利(lì)薄”的(de)情况，自营业(yè)务影响有限，因(yīn)此影响(xiǎng)2021年业绩的主要还是经纪、投行等(děng)传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞(ruì)信证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其当年投行(xíng)业务手(shǒu)续(xù)费(fèi)及佣(yōng)金净收入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经(jīng)纪(jì)业务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支(zhī)出(chū)则有增(zēng)无减，业务及管理(lǐ)费从上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩(jì)出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的和尚(shàng)”念好了中国市场(chǎng)这本经。

　　具(jù)体(tǐ)来看，2022年共有4家(jiā)外资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)实现盈利，分别为(wèi)摩(mó)根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银(yín)证券(quàn)（2.24亿(yì)元）、高(gāo)盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩(mó)根(gēn)士丹利(lì)证券（1931.48万元(yuán) ）。其(qí)中，摩根(gēn)大通证券和瑞银证券均实现了营收、净利润的(de)双增长(zhǎng)。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小年(nián)”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大(dà)通证券共有员工210人，数量在(zài)行业内排名(míng)下游，但其业绩已跻(外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红jī)身行业中游水平，而这(zhè)只(zhǐ)是摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)展(zhǎn)业的第三个完(wán)整会计年度(dù)。

　　公开信(xìn)息显示，摩根大通证券于2019年3月获得(dé)证监会批(pī)复，成立合资(zī)证券(quàn)公司(sī)。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外(wài)高桥集团、珠海迈兰(lán)德(dé)等5家(jiā)内(nèi)资股(gǔ)东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家(jiā)内资股(gǔ)东所(suǒ)持股权，成为摩(mó)根大通证券唯一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)2022年经(jīng)纪业务大爆发，实(shí)现(xiàn)手续费(fèi)净收入5.56亿元，同(t外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红óng)比(bǐ)增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)表示，其(qí)证券(quàn)经(jīng)纪(jì)业务团队成立已逾三年，2022年业务开展和运作取得进一步(bù)进展，新客户开(kāi)发稳(wěn)步推进。摩(mó)根大通证券充分利(lì)用全球化的平台优(yōu)势，整(zhěng)合集(jí)团资(zī)源，持续(xù)关(guān)注(zhù)并开拓传统QFII投资者(zhě)以及新取得(dé)QFII牌(pái)照的合格境外机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)，目(mù)标客群机(jī)构投资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一(yī)参一控”下或将取舍

　　除摩根大(dà)通证券外，瑞银证券在2022年也取(qǔ)得了较好(hǎo)的业(yè)绩表现：当期(qī)实现营(yíng)业收入11.79亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利(lì)润(rùn)2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入(rù)中国时间最早的一批(pī)合资券商之一，早(zǎo)在2007年就已在国(guó)内展业。2022年(nián)3月(yuè)，瑞士银行受让两家内资股东分别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券(quàn)共有正式员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证(zhèng)券2022年(nián)投行业务进步明显(xiǎn)，当期实现手(shǒu)续费(fèi)净收入(rù)1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银证(zhèng)券(quàn)表示(shì)，其在2022年(nián)完成了创(chuàng)业板(bǎn)注册制改革后的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹(chóu)备并参与了沪深交易所互联互通全球存托(tuō)凭(píng)证业务(wù)等。

　　值得关注的(de)是，今年(nián)3月，百年大行瑞士信(xìn)贷被竞争(zhēng)对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团和(hé)瑞(ruì)银(yín)集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式(shì)宣(xuān)布达成合并协议，瑞士(shì)联邦财政部(bù)、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入(rù)了(le)此项交(jiāo)易。

　　上月瑞(ruì)银发布一季报时表示，对瑞信(xìn)的(de)收(shōu)购(gòu)交(jiāo)易预计在(zài)6月底前完成。不言而(ér)喻(yù)的是(shì)，集(jí)团(tuán)层面的合并(bìng)对两(liǎng)家外资控股券商(shāng)在中(zhōng)国(guó)展业(yè)情况(kuàng)，也(yě)将造成一定影响。

　　基(jī)于此，审(shěn)计所普华永道对瑞(ruì)信证券出(chū)具了带强调事(shì)项段(duàn)的(de)无保留意见审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集(jí)团股(gǔ)份(fèn)公(gōng)司之间达成协议(yì)和合并计划，截止报(bào)告日，上述协议和合并计(jì)划(huà)的完成日(rì)尚不(bù)明确。瑞信证券作为(wèi)瑞信(xìn)集团(tuán)股份(fèn)有限公司下(xià)属控股(gǔ)子公司，未来的运营和(hé)财务业绩受到上述合并可(kě)能产生的影响亦(yì)不明确(què)，该事项表明存在可能导致对公(gōng)司持(chí)续经营能力(lì)产生重(zhòng)大疑虑的重大不确定(dìng)性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成(chéng)立(lì)于2008年(nián)的瑞信方正(zhèng)证(zhèng)券，系证监会修订《外商参股(gǔ)证券(quàn)公(gōng)司设立(lì)规则(zé)》后首家(jiā)获批的(de)合资证券公司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方(fāng)正(zhèng)证(zhèng)券增资2.89亿(yì)元获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信(xìn)方(fāng)正更名为(wèi)瑞(ruì)信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方(fāng)正(zhèng)证券公告(gào)称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信证券49％股(gǔ)权(quán)。在该笔交易完(wán)成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信(xìn)证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证(zhèng)券(quàn)和瑞(ruì)信(xìn)证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司(sī)股权管理规定》，证券公司股(gǔ)东以(yǐ)及股东的控股(gǔ)股东、实际控(kòng)制人参股证券公司的数量不得(dé)超过2家，其中控制证券公司的数(shù)量不(bù)得超过1家。在面临“一参一(yī)控”的限制下，瑞银证券和(hé)瑞信(xìn)证券(quàn)的牌照或(huò)将面临“一去一留”的(de)局(jú)面。

　　深入(rù)财(cái)富管(guǎn)理破局

　　过去几年里，“财(cái)富管理转(zhuǎn)型(xíng)”成为(wèi)行(xíng)业热词。而(ér)透视各家外资券商在2022年的“打法”不(bù)难发(fā)现，依托于各(gè)自资(zī)源禀(bǐng)赋深入财富管理成(chéng)为其在中国展(zhǎn)业(yè)的首要方向。

　　例如，野(yě)村东方国(guó)际证(zhèng)券表示，2022年其(qí)财富管理业务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资(zī)产管理账户）”等业务持续推(tuī)进的基础(chǔ)上，新增了特(tè)色投资咨询服(fú)务（如ESG行业(yè)咨询）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境(jìng)业务联(lián)动等多种业(yè)务(wù)模(mó)式，通过(guò)服务(wù)手段(duàn)的增加及优化，为客户提(tí)供多维度、一(yī)站式的综合性金融解决方案。

　　后(hòu)续(xù)，野村东方(fāng)国际(jì)证(zhèng)券财富管理业务(wù)将定位于“中国(guó)高端财富人群”，从产品配置、人员(yuán)建设、中后台支(zhī)持以及(jí)集团跨境(jìng)合作四个方面入手，打造以产品为中心的业务核心竞(jìng)争力，持续为中国投资者提(tí)供具有(yǒu)野村集团(tuán)特色的高(gāo)质(zhì)量(liàng)财(cái)富管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛集团全资持股(gǔ)备案后(hòu)，高盛(shèng)高华在(zài)2021年底与北京高(gāo)华签订《业务转(zhuǎn)让协(xié)议》，受让(ràng)北京高华的所有业务。2022年(nián)5月，高(gāo)盛高华获证监会核发新(xīn)增(zēng)证券(quàn)经纪、证券投资咨询、证券自营(yíng)及代(dài)销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成(chéng)业务迁(qiān)移工作。

　　高盛(shèng)高(gāo)华表示(shì)，其将持(chí)续以资产配(pèi)置为核心进行新产品(pǐn)和(hé)服务(wù)的研发工作(zuò)，进(jìn)一步赋能部门为在岸客户提供财富(fù)管理综合解决方案，丰(fēng)富客户产品种类选择，开展境(jìng)内私人财富管理平(píng)台未来战(zhàn)略规划，并进一步拓(tuò)展境(jìng)内产品平台。

　　与(yǔ)此同时(shí)，高盛(shèng)高华将(jiāng)持(chí)续推进(jìn)私募股权基金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工(gōng)作(zuò)，持续(xù)代销第三(sān)方金(jīn)融产品并推进跨境投资(zī)新产(chǎn)品的研(yán)发(fā)，为(wèi)客户提供直(zhí)接对接境外资本市(shì)场的机会(huì)。

　　另(lìng)外，依托于外资股(gǔ)东打造私(sī)人财富(fù)管理业务，这(zhè)在具备外资银行股东背景的券商中较(jiào)为多见。例如，汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券表示，其于(yú)2022年4月(yuè)正式成立私人财富管理部，负责公(gōng)司高净值(zhí)个人客户综合财富管理业(yè)务的运作。私人财富管理部(bù)以汇丰前海证券为平台(tái)，依托汇丰环(huán)球私(sī)人银行，致力(lì)为(wèi)高净(jìng)值和超高净(jìng)值(zhí)客户(hù)及其家族提供专业、多元及定制化的资产配置服务，为客户实(shí)现其(qí)投资目(mù)标。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家(jiā)族信托(tuō)资(zī)讯业务，与(yǔ)4家国内(nèi)头部信托公司达成战略合作(zuò)。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司(sī)财(cái)富管理(lǐ)业务，依托国家(jiā)对(duì)粤港澳大(dà)湾区的(de)新政举(jǔ)措，致力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财(cái)富管理部秉持着(zhe)为(wèi)客(kè)户进行(xíng)全方位资产配置和满足客户全生命周期财富管理的(de)理念，进一步完(wán)善投资解(jiě)决(jué)方案(àn)和财富规划方面的业务，一(yī)方面(miàn)积(jī)极扩充现有架上策略，精选(xuǎn)上架(jià)多支(zhī)产品为(wèi)客户(hù)在(zài)同一策略下(xià)提供差异化选择及多元化的投资(zī)方案(àn)。

　　外资券(quàn)商队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外开放的力度不断加大，各外资金(jīn)融机构加速(sù)了在境内设立控股券商的进(jìn)程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获批准设立，公司注册地为北京市，注册资本为人民币(bì)10.5亿元，业务范(fàn)围包括证(zhèng)券经纪、证券(quàn)自营、证券承(chéng)销、证券(quàn)资(zī)产管理（限(xiàn)于从事资产(chǎn)证(zhèng)券(quàn)化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首(shǒu)家新设(shè)的外商(shāng)独资证券公(gōng)司。就(jiù)监管批复信(xìn)息来(lái)看，渣打(dǎ)证(zhèng)券由(yóu)渣打银行（香港）有限公司全资设立，出(chū)资额10.5亿元人民(mín)币(bì)。

　　算上渣(zhā)打证(zhèng)券在内，目前(qián)国内的外资控股券商数量已达到10家。其(qí)中(zhōng)，摩(mó)根大通证券（中国）、高盛高华证券(quàn)、渣打证券均为(wèi)外(wài)商(shāng)独资券商。从(cóng)数量上来看，外资控股券商已成为(wèi)市场上不容忽(hū)视(shì)的“新势力”。

　　此外，目前还有数(shù)家外资券商的设立申请静(jìng)待审批(pī)。截(jié)至5月5日，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴证券(quàn)、青岛意才证券等多(duō)家外资券商的设立(lì)申请仍处于证(zhèng)监(jiān)会审批阶段(duàn)。其中，法(fǎ)巴(bā)证(zhèng)券和青岛(dǎo)意才证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会主席易会满等先后在京会见美国桥水基金、法国东方汇(huì)理(lǐ)、日本(běn)大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新(xīn)加坡(pō)淡马锡、德(dé)国安联保险(xiǎn)、意(yì)大利联(lián)合(hé)圣(shèng)保罗银(yín)行、美国景顺和高盛等国际(jì)金融(róng)机构负责人。

　　来访(fǎng)的国际金(jīn)融机构负责人普(pǔ)遍表示，此次来华亲身感受到中国经济(jì)的强大韧性、潜力(lì)和活力，坚定(dìng)看(kàn)好中(zhōng)国经(jīng)济和中国资本(běn)市场(chǎng)发展前(qián)景。近年来中国资本市(shì)场(chǎng)对(duì)外(wài)开放稳步推进，为国际金融(róng)机构和全球投资者(zhě)带来(lái)了实实在在的(de)机遇(yù)。各金融机构高度重视中国市场(chǎng)，将继续与中国深化(huà)合(hé)作，积极(jí)拓(tuò)展在(zài)华业(yè)务和投资，期(qī)待(dài)实现互利共赢。

　　面(miàn)对来自(zì)外资券商的(de)市场(chǎng)竞(jìng)争，国内券商也纷纷感(gǎn)受(shòu)到了挑战和机遇。例如，华西(xī)证券即在2022年年(nián)报中表示(shì)，外资机构来(lái)华展业便利度(dù)不(bù)断提升，经营范围和监管要求(qiú)实(shí)现(xiàn)国民待遇(yù)，外(wài)资券商、资产管理机构等加(jiā)速(sù)布(bù)局，全(quán)力抢滩(tān)中(zhōng)国证券市场，对本土证券公(gōng)司既带(dài)来(lái)了国际(jì)金融机构全面参与中国(guó)资本市场竞争所形成的(de)冲击，也(yě)带来了通过(guò)与国际金(jīn)融机构(gòu)直接合(hé)作促进业务发展、提升(shēng)管(guǎn)理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也(yě)表示，当前证券(quàn)行业集中度稳中(zhōng)有升，头部券商竞争优势更趋明显，业(yè)务多元(yuán)化(huà)发展趋势初步(bù)形成，金融(róng)科技对行业(yè)发展理念的变革(gé)和重塑不断深化，外资券商市场冲击将逐(zhú)渐显现，证券(quàn)行(xíng)业竞争新格(gé)局正加速演变。

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