大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在(zài)加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召(zhào)开会(huì)议，分析研(yán)究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年(nián)以来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两(liǎng)个(gè)大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济(jì)社会(huì)全面(miàn)恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前(qián)协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济(jì)运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调(diào)做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超大特大(dà)城市积极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命(mìng)运(yùn)。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照(zhào)常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图(tú)发(fā)动袭击时普(pǔ)京不(bù)在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经(jīng)授权(quán)使(shǐ)用无(wú)人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博(bó)弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上(shàng)半年(nián)景(jǐng)气(qì)持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回(huí)归理性，经济(jì)内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报(bào)季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋(qū)势(shì)显现，其(qí)中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关注，如(rú)若(ruò)应(yīng)对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的(de)结(jié)构(gòu)分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段(duàn)性关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资(zī)产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及(jí)市场预(yù)期，美国(guó)银行业危机和(hé)两党债务(wù)上限博弈使得(dé)海外(wài)风(fēng)险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动的(de)数字(zì)经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个(gè)月的(de)底(dǐ)部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市(shì)和商品市(shì)场的(de)表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不会持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实出(chū)现了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此(cǐ)导(dǎo)致这一(yī)次市场的(de)战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦途，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的(de)高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其(qí)中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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