金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制(zhì)定了(le)《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行(xíng)有关(guān)部(bù)门负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市(shì)场有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资(zī)者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前(qián)可(kě)以与交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境(jìng)内投资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)备案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交易(yì)商协会正(zhèng)在研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式发布后(hòu)也(yě)可供境内外投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外(wài)投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符(fú)合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括(kuò)哪些？境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下(xià)受认可(kě)的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加入(rù)其他受认可的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交易平台(tái)为(得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开(kāi)展人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者(zhě)可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电(diàn)子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)为香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需要(yào)申(shēn)请获得(dé)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)清(qīng)算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外(wài)结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求(qiú)的交易(yì)及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对(duì)手方(fāng)针对(duì)已成交的交易(yì)充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内(nèi)参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公司的(de)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审核(hé)后(hòu)，上海清算所与场外结算公司(sī)于当(dāng)日(rì)将交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新(xīn)合约(yuē)，分别(bié)为(wèi)境外(wài)参与(yǔ)者(zhě)与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外与境内参(cān)与者之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再存在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算主要通过(guò)人(rén)民(mín)币跨境支(zhī)付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急(jí)情况下所融入资金的(de)本(běn)息(xī)和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于每(měi)一中央对(duì)手方从各自(zì)清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存(cún)管银(yín)行(xíng)办(bàn)理人民(mín)币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义(yì)务(wù)。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手）报(bào)送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照(zhào)规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算(suàn)所集(jí)中进行国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交易(yì)或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人(rén)民币购售业务的相关(guān)文(wén)件主要包括：《中国人(rén)民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展(zhǎn)人(rén)民币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务境外(wài)参加行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的(de)资(zī)金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到(dào)期或(huò)不再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资(zī)者可在(zài)香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境(jìng)外(wài)投资者办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期(qī)所得的(de)人民币资金(jīn)，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结(jié)算行兑(duì)换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)无需(xū)另行报(bào)告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套(tào)的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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