金(jīn)融(róng)界(jiè)5月16日消息(xī) 国新办(bàn)今日(rì)上午举行4月份国民经(jīng)济运行情况新(xīn)闻发布(bù)会。现场有(yǒu)记者提问，4月份(fèn)CPI与PPI同比表(biǎo)现均弱于预期，尤其是PPI通(tōng)缩(suō)加剧，请问原因有哪(nǎ)些？国家统计局如何看待未来的走势？

　　国(guó)家统计局新闻发(fā)言(yán)人(rén)、国民(mín)经(jīng)济综合统计司司长付凌(líng)晖回应称(chēng)，当前(qián)价格(gé)低(dī)位运行(xíng)主要(yào)是阶(jiē)段性的，当(dāng)前中国经济(jì)不存在通缩，总的来(lái)看(kàn)，下(xià)阶段也不(bù)会(huì)出现通(tōng)缩。从CPI的情(qíng)况来看，今(jīn)年以来，CPI同(tóng)比涨幅总体上是(shì)回落的，4月份同比上涨0.1％，涨(zhǎng)幅(fú)比上个月回落了0.6个百(bǎi)分点，CPI走低(dī)主(zhǔ)要是一些阶(jiē)段性因素影响。

　　一是食品价格的回落。随着(zhe)气温的转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜(xiān)果供应增加(jiā)，市场(chǎng)价格有所回落。同时，生猪市场供应总体是充足的。进入4月份以后，猪肉消费进入淡季，猪肉价格下行，也带动了食品价格(gé)的回落。4月份(fèn)，食品价格同比上(shàng)涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分点。

　　二是能源价格降幅扩大。今年以来，受到(dào)世界经济复苏乏力、全(quán)球(qiú)能源价(jià)格总体上趋于回落，对国(guó)内居民(mín)消费汽柴油价格(gé)输出型影响显(xiǎn)现，4月份(fèn)CPI中，能源价(jià)格同比下降5.4％，比上月降幅有所(suǒ)扩大。

　　三是国内部分耐(nài)用消费品降价(jià)促销。今年以来，受到汽车优惠补贴政策去(qù)年底到期影响，国六B的排(pái)放标准在今年(nián)7月份切换(huàn)，车(chē)企降价促(cù)销力度加大(dà)，带(dài)动了价格的下行。我们看(kàn)到，4月份(fèn)燃油小汽车价格环(huán)比还在下降。

　　四是上(shàng)年同期(qī)对比基数走(zǒu)高。上年同期受到(dào)疫情冲击，猪肉价格进入到上涨周期等因素的影响，食品价格(gé)涨幅(fú)扩(kuò)大。同时，由于国际地缘政杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字治冲突、全球疫(yì)情影响，去年国(guó)际油价(jià)高涨(zhǎng)，带动了CPI中能源(yuán)价格上升。在这些因素共同影响下，去年4月份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)3月份扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　付(fù)凌晖指(zhǐ)出，在(zài)价(jià)格中食(shí)品和能源由(yóu)于受到(dào)短期因素影(yǐng)响，往往波动(dòng)会比(bǐ)较大，看价格总体的状(zhuàng)况(kuàng)，更重(zhòng)要的还要看核心CPI。从核心CPI的状况(kuàng)来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)同(tóng)比上涨0.7％，涨幅和上(shàng)月(yuè)相同(tóng)，总体保持基本稳定。从核心CPI目前的情况(kuàng)来看(kàn)，目前0.7％的涨幅和疫情前相(xiāng)比(bǐ)还是偏低的，很重要(yào)的原因是服务需(xū)求仍在(zài)恢复中，相关价格(gé)涨(zhǎng)幅跟(gēn)过去相比(bǐ)偏低。

　　他表示(shì)，随着经济社会恢复常态化运行，服务需求稳步扩大，旅游、交通、住(zhù)宿、餐饮等价(jià)格(gé)涨幅回升，带动服(fú)务(wù)价格涨幅有所扩(kuò)大。4月(yuè)份(fèn)，服务价格同比(bǐ)上涨1％，涨幅(fú)比上月(yuè)扩大0.2个百分(fēn)点，连续两(liǎng)个月回升。未来随着(zhe)服务消费需求(qiú)带(dài)动增强，价(jià)格回升也会(huì)推(tuī)动核心CPI涨幅回归到合(hé)理(lǐ)的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况(kuàng)来看，今年(nián)以(yǐ)来受到国内外多重(zhòng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，PPI同比降幅连续(xù)扩大，4月份同比下降3.6％，主要影响因素(sù)有(yǒu)以下几(jǐ)个：

　　一是国际(jì)输入性因(yīn)素影响(xiǎng)。我国(guó)部分大宗商品价格与国际市场(chǎng)联系比较紧密，今年(nián)以来受(shòu)到世(shì)界经(jīng)济恢复乏力影响，国际大宗商品(pǐn)价格(gé)走低、国内石油、有色价(jià)格出现下(xià)降，4月份石油和天然气开(kāi)采(cǎi)业(yè)价格下降16.3％，化(huà)学原料和化学制品业价格下降9.9％，有色金属冶炼(liàn)和压延加(jiā)工业价格下降(jiàng)8.6％。

　　二是(shì)部(bù)分行业(yè)市场需(xū)求不足。经济恢复(fù)常态化运(yùn)行以(yǐ)后，部分(fēn)行业产能供(gōng)给充(chōng)裕，但市场需求相(xiāng)对(duì)不足，价(jià)格有(yǒu)所(suǒ)下降。比(bǐ)如煤炭产能(néng)继续释放，进口持(chí)续(xù)增加，而电煤需求季节性减少，市场(chǎng)进入淡(dàn)季，价格降(jiàng)幅有(yǒu)所扩(kuò)大，4月份煤炭开采和洗(xǐ)选(xuǎn)业价格下(xià)降9.3％。我国钢材产能比较充足，而(ér)市场需求还在(zài)恢复中，价格出(chū)现下降，4月(yuè)份黑色金属冶炼和(hé)压延加工业价格下(xià)降13.6％。

　　三是上年(nián)价格变动翘尾下拉影响加大。4月(yuè)份上年价格翘尾影响是负2.6个百分点，比3月份(fèn)下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从(cóng)下阶段(duàn)情(qíng)况来看，国(guó)际输入性影响还(hái)会(huì)持续，国内市场需求仍在恢复(fù)中，部分(fēn)工(gōng)业品(pǐn)价格短期下(xià)行情况还会延(yán)续。但是随着国内经济(jì)恢复，市场需求回暖，总的判断，下半年PPI有望逐(zhú)步(bù)回升。

　　央(yāng)行报告：当(dāng)前我国经济没(méi)有出现通(tōng)缩

　　值得注意的是(shì)，昨(zuó)天央行发布的一(yī)季度货币政策报(bào)告(gào)也提及(jí)通缩(suō)。报告提到，我国通胀(zhàng)水(shuǐ)平处于温和区间。过去一年(nián)、五年和十年，CPI年均涨幅都在2％左右(yòu)。

　　今(jīn)年以来物价涨幅阶段性回落，主要与(yǔ)供(gōng)需恢复时间差和基数(shù)效应有关。我国经济(jì)运行开局良(liáng)好(hǎo)，同时(shí)通胀保持(chí)温和，CPI涨幅逐月下行(xíng)，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月(yuè)运行在负(fù)值区间。

　　总的看，若(ruò)经济保(bǎo)持正常增长态势，CPI阶段性(xìng)回落的影响不宜(yí)夸大。

　　本轮物价回落客观上有以下因素：

　　一是(shì)供给能力较强(qiáng)。在稳经济一揽(lǎn)子政策(cè)有(yǒu)力支(zhī)持下，国(guó)内生产持(chí)续加快恢复，PMI生产(chǎn)分项(xiàng)保持在较高景气区(qū)间(jiān)；农副(fù)产品生产稳定、物(wù)流渠道(dào)畅通，也保证了居民“菜篮子”“米(mǐ)袋子”供应充(chōng)足(zú)。

　　二是(shì)需求(qiú)复(fù)苏偏慢(màn)。实(shí)体经济生(shēng)产、分配(pèi)、流通(tōng)、消费等(děng)环节本身有个过程，加之(zhī)疫(yì)情的“伤(shāng)痕效应”尚未消退，居民超额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)的(de)转(zhuǎn)化受收入分配(pèi)分化、收入(rù)预期不稳等(děng)制(zhì)约，特别是汽(qì)车、家装等大(dà)宗(zōng)消费需求(qiú)偏弱。近期居民出现(xiàn)提前还贷现(xiàn)象，也一定程(chéng)度(dù)影(yǐng)响(xiǎng)当(dāng)期消费。

　　三是基数(shù)效应明显。去(qù)年国际油(yóu)价一度逼近140美元大(dà)关(guān)，今年以来已回落至80美元附(fù)近，带动CPI交通(tōng)工具燃料和居住水(shuǐ)电(diàn)燃料的同比增速(sù)走低；疫(yì)情扰动使得去(qù)年(nián)3月鲜菜价格反季节上涨，对(duì)今年也存在高基数(shù)影响。GDP等(děng)宏(hóng)观经济数(shù)据同(tóng)样存在明显基数(shù)效应，去年二(èr)季度受疫情冲(chōng)击(jī)GDP同比降至0.4％，低(dī)基数作杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字用下今(jīn)年二季度(dù)GDP增(zēng)速(sù)可能明显(xiǎn)回升。

　　未来(lái)几个(gè)月受高基数(shù)等(děng)影响，CPI将(jiāng)低位窄(zhǎi)幅(fú)波动(dòng)。今年5-7月(yuè)CPI还(hái)将阶段性保(bǎo)持低(dī)位，主要受(shòu)去年同期CPI涨幅基本在2.5％左右(yòu)的高基数影(yǐng)响。但(dàn)要看到(dào)，随着基数降低(dī)，特别是政策(cè)效应(yīng)将进一步(bù)显现，市场机(jī)制发挥充(chōng)分(fēn)作用，经济内生(shēng)动力也在增强，供需缺口有望趋于弥合，预计下半年CPI中枢(shū)可(kě)能温(wēn)和抬升(shēng)，年末(mò)可能回升至近(jìn)年均值水平附近(jìn)。

　　报告表示，当前(qián)我国经济(jì)没有出现通缩。通缩主要指价格持续负增(zēng)长，货币供(gōng)应量也(yě)具有下降(jiàng)趋(qū)势，且通常(cháng)伴随经济衰退。我国物价仍在温和上涨，特别是核心CPI同比稳(wěn)定(dìng)在0.7％左右，M2和(hé)社融增长相对较快，经济运行持(chí)续好(hǎo)转，不符合(hé)通缩的特征。

　　中(zhōng)长期看，我国(guó)经济总供求基本平(píng)衡，货币条件合理适度，居民预期稳(wěn)定，不存在长期(qī)通缩或通胀的基础。

　　国金宏观：通缩(suō)讨论，可以休矣

　　一问：通(tōng)缩(suō)大讨(tǎo)论？通缩(suō)是个(gè)伪命题，担(dān)忧大可不必

　　物价是经济短周期波动的(de)滞后指标，不(bù)能仅(jǐn)以物价回落来评判(pàn)经济(jì)进入“通缩”。过往经验显(xiǎn)示，经济的周(zhōu)期(qī)性波动主要由需(xū)求驱动，物价跟(gēn)随需求变化而(ér)变化，使得物价变化滞后经(jīng)济1-2季度左(zuǒ)右；经济复苏初期(qī)，需(xū)求才刚刚开始修复，对价格的提振(zhèn)尚不明显，使得物价指标低位(wèi)徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同(tóng)比均在(zài)1％以下。

　　领先指标(biāo)持续修复，显示经济(jì)处于复(fù)苏初期。以企业中(zhōng)长期(qī)资金来(lái)源刻画的有(yǒu)效社融增速，去年9月以(yǐ)来持续回升(shēng)，由去年8月的8.7％回(huí)升2.8个(gè)百分(fēn)点至(zhì)今(jīn)年4月的11.5％；按照有效社融变(biàn)化领先经济2个季度左右的经验规(guī)律，本轮信用(yòng)扩张(zhāng)会带动经(jīng)济在2023年初见底(dǐ)回升，1季度经济指标已有所体现。

　　年初以来物价的(de)回落，受(shòu)基(jī)数、供(gōng)给和外需等影响较大；伴随(suí)拖(tuō)累(lèi)减弱、需求修复(fù)，CPI、 PPI或(huò)在年中前后(hòu)开(kāi)始抬升(shēng)。除去(qù)年基数较高外，猪肉、鲜菜等食品价(jià)格回落，及油(yóu)、气价格(gé)回落(luò)等，对(duì)CPI、PPI的(de)拖累(lèi)显著，而线下活动相关服务、衣着等价(jià)格逐步抬升。伴随拖(tuō)累减弱、需求(qiú)支撑增强，CPI即将底(dǐ)部回升、PPI在年(nián)中前(qián)后开始抬升。

　　二问(wèn)：资金(jīn)空转加剧，政策托底无用？周期启动，渐入佳境(jìng)

　　经(jīng)济复苏(sū)初期，资金存在一定空转较为(wèi)常(cháng)见。经验显示，资金空转(zhuǎn)多(duō)发生在(zài)经济回落、货币明(míng)显宽松阶(jiē)段，部(bù)分资(zī)金滞(zhì)留在金融(róng)体系，使(shǐ)得M2-M1“剪刀(dāo)差”扩(kuò)大，去(qù)年底以来(lái)也有类似特(tè)征；有所(suǒ)不同的(de)是，当前(qián)资金(jīn)多滞留在银行体系(xì)、而不是非银金融机构，与居民理财回表、购房偏(piān)弱(ruò)带来的(de)居(jū)民与企业之间(jiān)信用派生(shēng)偏少等(děng)紧密相关(guān)。

　　稳增长思路不同，使得信用派生(shēng)驱动和表(biǎo)征不同过往，企业有效信用派(pài)生(shēng)自去年9月(yuè)以来持续改善，而房地产相关融资拖累总体信用派生。传统(tǒng)周(zhōu)期下，信(xìn)用扩张以房地产驱动为(wèi)主，使得居(jū)民贷(dài)款增(zēng)长(zhǎng)明显快于(yú)企(qǐ)业；相较(jiào)之下，本轮信用(yòng)修复主要靠(kào)企(qǐ)业融(róng)资扩(kuò)张，有(yǒu)效社(shè)融(róng)从(cóng)去年9月(yuè)开(kāi)始持(chí)续回升(shēng)，而居民信贷一度拖累社融回落。

　　本轮信用派生带来的经(jīng)济(jì)效应(yīng)不同过往，有效信用派生(shēng)对企业行为的(de)支(zhī)持已开始显(xiǎn)现(xiàn)。去年3季度以来(lái)，资(zī)金加速流向(xiàng)制造业，而(ér)房(fáng)地产相关融资显著弱于以往，使(shǐ)得制造业投(tóu)资(zī)表现显(xiǎn)著强于房(fáng)地产；伴随(suí)融(róng)资(zī)的持续改善，企(qǐ)业资本开支在1季度有所扩大。但房地产“缺位”，压低了信用派生(shēng)和经济增长的弹性。

　　三问：中(zhōng)观(guān)数(shù)据已现“疲态”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高频(pín)指标报(bào)复性(xìng)反弹后(hòu)走弱，主要缘于(yú)场(chǎng)景恢复的“脉冲(chōng)”；但疫(yì)后“疤痕效(xiào)应”的存在，使得大家容(róng)易产生(shēng)悲观情(qíng)绪。疫(yì)情政策(cè)调整，放(fàng)大(dà)了“春(chūn)节效应”带(dài)来的经济波(bō)动，部分高频指(zhǐ)标报复性(xìng)反弹后出(chū)现走弱的迹象。其(qí)中(zhōng)，偏消(xiāo)费端的活动多在2月底(dǐ)之后(hòu)走(zǒu)弱，偏生产端略晚(wǎn)一点(diǎn)，导致宏观(guān)数据屡超预(yù)期的同时，市场(chǎng)信心反其道而行之。

　　内生动能的(de)修复已然(rán)开始(shǐ)，消费动能(néng)或被(bèi)低(dī)估，前(qián)半程靠居民出行和(hé)企业消费，后(hòu)半(bàn)程(chéng)靠(kào)居民消费(fèi)能力的恢复(fù)。出(chū)行意愿的持(chí)续改(gǎi)善(shàn)、企业经营活动正常化(huà)等，皆指向场(chǎng)景恢复带来的(de)消费修复(fù)持续性和弹性不(bù)宜低估；批发零售(shòu)、住(zhù)宿餐(cān)饮等服务业，及稳增(zēng)长相关行业招工需求在逐(zhú)步修(xiū)复，有(yǒu)助于推动收入与消费的正循环(huán)。

　　地产链(liàn)条的“积极”信号也在累(lèi)积(jī)。地产大周期向下已是共识，地产链条修复会弱于传统周期；但小(xiǎo)周期超调后的修复出现一些“积极”信号。1）高(gāo)能(néng)级城市地产供给增多、质量改善，利于需(xū)求释放、形成供需“正向循(xún)环”；2）中(zhōng)西部地区棚改加码（可比口径增长近60％）、中西部(bù)地(dì)区收入修(xiū)复等，有利于(yú)稳定低能级(jí)城(chéng)市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字