射频芯片(piàn)领域面临变局，下游市场增速放缓叠加进(jìn)入竞(jìng)争红海(hǎi)，海外巨头(tóu)已开始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂(chǎng)商慧智微正式在科创板上(shàng)市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前(qián)总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市(shì)场受到资本热捧(pěng)。据公(gōng)司(sī)上市文件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先后引入了华兴资(zī)本、元(yuán)禾璞华、大(dà)基(jī)金二(èr)期(qī)、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG资(zī)本(běn)、光速(sù)中国以及金沙(shā)江(jiāng)创投等(děng)一系列(liè)外部机构股东。截至上(shàng)市前(qián)，大基金二(èr)期、广发(fā)信德以及金沙(shā)江创投为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部(bù)机构(gòu)股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构相似的(de)唯捷(jié)创芯，上市首(shǒu)日也走出了(le)破发的行情(qíng)，该(gāi)公司股价(jià)于(yú)去年下半年触底回升，但(dàn)截(jié)至今日收盘股(gǔ)价仍略(lüè)低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是(shì)射(shè)频领域正面临变局(jú)。目(mù)前，正(zhèng)射频需求走向疲(pí)软。Yole数据显示，由于智(zhì)能手机增(zēng)速放缓(huǎn)以及5G普(pǔ)及潜力有限等因素影响，预计到2028年射频前端市场年复合增长率约(yuē)为(wèi)5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多(duō)家全球射(shè)频芯(xīn)片巨头(tóu)，近年来也在响应市场变(biàn)化谋求射频(pín)芯片业务以外的转型。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者注意到，当前，射(shè)频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二(èr)期等多个知名(míng)资方

　　公(gōng)开资料(liào)显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年，主营业务(wù)为射频前端芯片及模(mó)组的研发、设计和销(xiāo)售，下游应用领域主要包(bāo)括智能手机(jī)以及物联网，客户包括(kuò)三(sān)星(xīng)、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机(jī)品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及(jí)移远通信(xìn)等无线通信(xìn)模组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公(gōng)司分别实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元(yuán)；公司当前仍(réng)处于亏损状态，净(jìng)亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损持续(xù)的原因，慧智微在(zài)招股文(wén)件中称，是由于(yú)持续进(jìn)行高额(é)研发投入；下游客户集中且(qiě)具有产品验证周期，尚未形(xíng)成规模效应；市(shì)场竞争激烈，叠加下游(yóu)去库存周(zhōu)期影响，公司产品(pǐn)毛利空间受挤压。

　　研发投(tóu)入方(fāng)面，近三年的(de)总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元(yuán)以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛(máo)利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧(huì)智微产品(pǐn)结(jié)构(gòu)更(gèng)接近的唯捷创芯(xīn)，后(hòu)者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不足，但仍(réng)要抓(zhuā)紧扩大规(guī)模的情况下，慧(huì)智(zhì)微开启了(le)对外融资之路。公开信(xìn)息显示，公司于2018年末开(kāi)始进(jìn)入(rù)融(róng)资快车(chē)道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众(zhòng)多(寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册duō)知名(míng)资方，包(bāo)括(kuò)大基金二期、元禾(hé)璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一(yī)阶段对(duì)慧智微进入(rù)了慧(huì)智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基金二(èr)期、广发信德(dé)以(yǐ)及金沙(shā)江创投(tóu)为持(chí)股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创(chuàng)投(tóu)通-执中数据显示，从当前的股价情(qíng)况(kuàng)看，大(dà)基金二期在投资慧智微的近两年(nián)时间里，实现了(le)近2.5倍的账面回报(bào)，而较(jiào)大(dà)基金二期(qī)晚(wǎn)3个月进入、并在(zài)后一(yī)轮持续加注的红(hóng)杉中国，平(píng)均持股(gǔ)成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变局

　　慧(huì)智(zhì)微(wēi)招股书显(xiǎn)示，公司目(mù)前有超过(guò)接近67％的收入来自(zì)于手(shǒu)机(jī)领域(yù)。当前，智能手机出货量(liàng)的大幅下降，已经对慧(huì)智微(wēi)的业绩造(zào)成了冲(chōng)击，而市场(chǎng)对智能手机未来增速持续放缓的预期，也让资本市场对包括慧(huì)智微在内的射频芯片厂商做出了重新(xīn)思考。

　　根据(jù)Yole的数(shù)据(jù)，2021年射频前(qián)端的市场(chǎng)为(wèi)190亿美元(yuán)以上，2022年由于(yú)手(shǒu)机市场(chǎng)的下滑，射频前端(duān)市场规(guī)模与(yǔ)2021年的市(shì)场相差无几。而接下来，由于智能(néng)手(shǒu)机的温(wēn)和增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端(duān)的市场(chǎng)年(nián)复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达(dá)到269亿美(měi)元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似(shì)产品结(jié)构，同样在(zài)IPO前获豪(háo)华股东突击(jī)入股的射(shè)频龙头唯捷(jié)创芯，在去(qù)年4月科创(chuàng)板上市(shì)时，也遭遇了破发的行(xíng)情(qíng)，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌(diē)至30元(yuán)每(měi)股的价寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册格后止跌回升，但截(jié)至今日收(shōu)盘，唯(wéi)捷(jié)创芯股价仍低于66.6元/股的发行价(jià)，报(bào)61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯(xīn)片领域(yù)的巨头厂商(shāng)都(dōu)在谋求转型，拓展射频以外的(de)业务领域(yù)。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射(shè)频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下(xià)游触角延伸至汽车、物联(lián)网、电源等领域。

　　国(guó)内(nèi)方(fāng)面，射频领域(yù)正(zhèng)呈现出一片红海(hǎi)的(de)竞争格局，由(yóu)于入局者(zhě)众，且产品(pǐn)仍集中在中低端市场，各射(shè)频芯片(piàn)厂商(shāng)只能再(zài)卷价格，进一步压低了(le)自身(shēn)的利润空(kōng)间。

　　射频厂(chǎng)商三伍(wǔ)微(wēi)电子创始人钟林此前曾表示，国产射(shè)频(pín)前端芯片杀价已(yǐ)经无底(dǐ)线，而预计(jì)未来(lái)每个射(shè)频(pín)细分(fēn)赛道还会有(yǒu)更多竞争者进入(rù)，往后三(sān)年射频(pín)芯片厂商将(jiāng)面临更大的生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场(chǎng)对(duì)射频芯片(piàn)厂商的(de)关(guān)注亦有所下降，截至目前(qián)，今年(nián)共有9家射频芯片厂商宣布完成融(róng)资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是(shì)近50家，且投(tóu)资机构涵盖了投资机构涵盖了(le)中金资本、红杉资本中国、小米长江产业基金、深创投等知名机(jī)构(gòu)。

　　当(dāng)前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中(zhōng)表示，本(běn)次IPO募得资金将用于芯片测设中心建(jiàn)设、总部基地(dì)及上海和广州研发(fā)中心建设(shè)以(yǐ)及补充流动资金。具体(tǐ)战略规(guī)划方面，其(qí)表示将巩固(gù)在(zài)5G射频前端领域取得(dé)的(de)市场地位，增加头部客户的市场(chǎng)份额；技术上跟进射频前端技术(shù)迭代，优(yōu)化可重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品上(shàng)加(jiā)大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系列。

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