5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩(jì)来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析(xī)系受(shòumine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语)多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预(yù)期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市(shì)场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要(yào)有基本(běn)面以(yǐ)及(jí)资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国(guó)经(jīng)济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变(biàn)化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续(xù)回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资(zī)金面或(huò)有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的(de)主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内(nèi)医药领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据(jù)对(duì)港股(gǔ)资(zī)金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经(jīng)济(jì)恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能(néng)大概(gài)率是(shì)一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱(ruò)复苏(sū)态(tài)势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预(yù)计盈利(lì)预(yù)期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受(shòu)益于国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关(guān)注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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