2022年(nián)是国内(nèi)实(shí)施(shī)“双(shuāng)碳战略(lüè)”的(de)攻坚之年，作为新能(néng)源(yu临沂是几线城市，临沂是几线城市2023án)的重(zhòng)点领域，光伏(fú)设备行业(yè)备受瞩目。尽管在(zài)政策扶持和行业高成长性背(bèi)景下，上市企业产量(liàng)不断(duàn)扩(kuò)大，营收、归母净利润不断增长，但(dàn)行业内上中下游板(bǎn)块(kuài)的盈利能力分化严重，亟待(dài)引起注意。

　　金融(róng)界上市公司研究院的数据显(xiǎn)示(shì)，光伏设备产业链盈利参差(chà)不齐。光伏设(shè)备行业主要分为5大板块，分别是上游的硅料硅(guī)片生(shēng)产加工板(bǎn)块，中(zhōng)下(xià)游的(de)光(guāng)伏加工设备(bèi)、逆变器、光伏辅材和光伏电池组(zǔ)件。利润结构整(zhěng)体(tǐ)呈现金字塔结构，上游(yóu)板块(kuài)处于金字塔(tǎ)底层(céng)，2022年3家(jiā)相关企业净增长的利润(rùn)贡献占比就高达55.59％，而中(zhōng)下游45家企(qǐ)业总体利(lì)润贡(gòng)献度小，且(qiě)毛利率不足20％，企业间的竞争(zhēng)加剧。

　　随着2023年硅料硅片价格(gé)下行预期(qī)增加，结(jié)合对企业经营(yíng)数据变化的分(fēn)析，可以(yǐ)看出：光伏(fú)设备的上游将迎来降价(jià)与去库存(cún)阶段，这(zhè)对于中下游企业来说(shuō)意味着原材料成本得到控制，利于企(qǐ)业经营能力提升。

　　归母净利润(rùn)突破千(qiān)亿(yì)，八成(chéng)企业利润(rùn)增长(zhǎng)

　　在(zài)“双碳(tàn)战略”背景(jǐng)下，作为清(qīng)洁能(néng)源重要方向的(de)光伏(fú)设备，市场加大对上市公(gōng)司(sī)的扶持力度。金(jīn)融界上市(shì)公司(sī)研(yán)究(jiū)院(yuàn)统计发现，行业中(zhōng)48家上市公(gōng)司，有33家2022年获得的政府补助较(jiào)2021年增加；累计获(huò)得政府(fǔ)补助54.63临沂是几线城市，临沂是几线城市2023亿元，较2021年(nián)增长56.56％。

　　在(zài)政府加大扶持背后(hòu)，与之同步(bù)的是上市企业(yè)经(jīng)营规(guī)模不(bù)断扩大，利润增速可(kě)观。产量方面(miàn)来看，根(gēn)据国家(jiā)能源局(jú)数据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同(tóng)比增长63.4％；硅片(piàn)产量357GW，同(tóng)比增长57.5％；电池片(piàn)产量318GW，同比(bǐ)增长(zhǎng)60.7％；组件产(chǎn)量(liàng)288.7GW，同比增长(zhǎng)58.8％。可(kě)以看出，光(guāng)伏制造端产(chǎn)量(liàng)均实现50％以上(shàng)增速。

　　盈利方面来看，2018年光伏设备(bèi)行业实现归母(mǔ)净利润118.05亿元，至(zhì)2022年增长至1051.54亿元，5年(nián)复(fù)合(hé)增速高达54.86％。其中(zhōng)，2022年业绩(jì)增速达到136.17％。

　　48家(jiā)企业平均归母净利(lì)润增速达到(dào)162.11％，增速在(zài)200％以上、100％至200％之间(jiān)以及100％以(yǐ)内的企(qǐ)业(yè)，分别为(wèi)8家(jiā)、12家和19家(jiā)。仅有(yǒu)福(fú)斯(sī)特、安彩高科(kē)等9家企(qǐ)业2022年(nián)业绩下滑。

　　其中，爱(ài)旭股(gǔ)份2022年实现归母净利润23.28亿元，同比增长(zhǎng)1954.33％，增速居(jū)行业第2。公司在(zài)去年(nián)电池片环(huán)节尤其是(shì)大尺(chǐ)寸电池(chí)处于供不应求的状态，年内累计(jì)实(shí)现电池销量34.42GW，同比增(zēng)长82.65％，盈利能力持续提升。

　　表格(gé)：2022年光伏(fú)设(shè)备行业归母净利润增(zēng)速居(jū)前的企业(yè)

　　制图：金融界上市(shì)公司研(yán)究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　上游板(bǎn)块毛利率2年增长20个百分点(diǎn)，3家企业净利润贡(gòng)献过(guò)半

　　光伏设备行业(yè)整体毛(máo)利率为22.91％。对(duì)各(gè)板块毛利率分析发现，上(shàng)中(zhōng)下游呈现的结(jié)果(guǒ)参(cān)差不(bù)齐，上游硅料(liào)硅(guī)片(piàn)享受到光伏产业的(de)红利(lì)，行业有竞争(zhēng)壁垒，参与厂商较少，企业毛利率较高(gāo)；而中下游多数板块毛(máo)利率不及(jí)行业(yè)平(píng)均。

　　数(shù)据显示，上游的硅料硅片2020年毛利(lì)率(lǜ)为23.19％，在5个(gè)板(bǎn)块中(zhōng)毛利(lì)率第(dì)2低，仅高过光伏电池组(zǔ)件。但2022年板(bǎn)块毛利率上(shàng)涨(zhǎng)至(zhì)43.61％，成为光伏设备行业毛利率最高的板块。

　　硅料硅片板块(kuài)毛(máo)利率较快提升，首先是源(yuán)于供不应求背景下的涨价。作(zuò)为光伏设备行业的原材料方，硅(guī)料硅片板块可以形(xíng)容其为“卖铲人”。2022全(quán)年(nián)虽然(rán)硅片价格波(bō)动巨大，但从2020年以来的数据(jù)来(lái)看(kàn)，硅片(piàn)价格依然处于(yú)高位。特别是上半年硅片价格持续高位运(yùn)行，硅片需求端(duān)旺盛(shèng)之下(xià)，众(zhòng)多硅片、电池厂商纷(fēn)纷与硅料企(qǐ)业签订(dìng)巨额订单(dān)，提前完成备货。

　　上(shàng)游的(de)头(tóu)部企业代表之一通威股份(fèn)，曾在(zài)2022年报中提(tí)及(jí)量价双(shuāng)升，指出受益于多晶硅产(chǎn)能(néng)缺口(kǒu)，相关产品持续扩产，价格(gé)同(tóng)比(bǐ)上涨显著，进而带动毛利率提升。

　　其次，硅料硅片板块进(jìn)入(rù)壁(bì)垒高，深耕该领域的企业容易(yì)形(xíng)成规模效应。这一板块仅有3家上市(shì)公司(sī)，不容易(yì)形(xíng)成恶性竞争(zhēng)。2022年，3家企业(yè)业(yè)绩均呈现爆发式增长(zhǎng)，平均归母(mǔ)净利润增速为(wèi)172％，特别(bié)是大全能源(yuán)2022年归母净利润191.21亿元，同比增长234.06％，业绩增速(sù)领(lǐng)先。

　　值得注意的是(shì)，48家光伏(fú)设备行业2022年(nián)累计归(guī)母净利润增长(zhǎng)606.30亿元，而通威(wēi)股份、大全能源和(hé)TCL中环3家硅料硅(guī)片企业(yè)归(guī)母净利润就(jiù)增长了(le)337.05亿元(yuán)，占(zhàn)比(bǐ)为55.59％。而这3家企业2022年总共实现归母净利润516.66亿元，占光伏设备行业整体归母净利润(rùn)的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家硅料硅(guī)片企业经(jīng)营情况

　　制图：金融界上市公司(sī)研究(jiū)院；数(shù)据来源：巨灵(líng)财经

　　光伏中下游”内(nèi)卷”，中(zhōng)游两大板块平均毛利率(lǜ)不超(chāo)17％

　　相比风光的上游，中下(xià)游涉及光伏电(diàn)池组件、光伏辅材(cái)等领域参与厂商较多，企业间竞争(zhēng)激烈(liè)。整体而(ér)言，光伏设备(bèi)中下游板块2022年毛利率呈(chéng)现下行(xíng)趋势，45家企业平(píng)均毛利率(lǜ)下滑0.72％，进而影响(xiǎng)公司(sī)盈利(lì)情况。上游硅料硅片爆赚的背(bèi)后，是中下游45家企业2022年归母净利润累计(jì)增长269.25亿(yì)元，净(jìng)利润增(zēng)长贡献没有过(guò)半。

　　从2020至2022年(nián)板块毛利率数据来看(kàn)，中下(xià)游领域的光(guāng)伏(fú)加工(gōng)设备和逆变(biàn)器毛利率3年(nián)来基本持平，而(ér)光伏辅材和光伏(fú)电池组件(jiàn)毛利率(lǜ)下(xià)滑明显，特别是光(guāng)伏电池组件(jiàn)成为毛利率(lǜ)最低的板块。

　　表格：光伏设备行业不同(tóng)板块的毛利率情况

　　制(zhì)图：金融界上市公(gōng)司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经

　　具体来看，光伏(fú)电池(chí)组(zǔ)件板(bǎn)块11家上市公司，平均毛利率为11.76％，属于沪深(shēn)300的头部企业隆基绿能毛利率(lǜ)仅(jǐn)有15.38％，居板块第2。航天(tiān)机(jī)电、协鑫集成和亿晶光电(diàn)毛利率不足(zú)10％。

　　光伏(fú)辅(fǔ)材(cái)板块涵(hán)盖18家企业(yè)，企业数(shù)量较多(duō)竞争激烈。这一板(bǎn)块毛利率(lǜ)2020年以来逐年下滑，2022年(nián)平均毛利(lì)率为16.85％。其中(zhōng)，由于原材料(liào)涨(zhǎng)价等因(yīn)素影响，福(fú)莱特的主业(yè)光伏玻(bō)璃毛利(lì)率下降12.39个百分点，影响整体毛利(lì)率。

　　相比而言，逆变器(qì)板块有6家企业，数(shù)量相对较少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈(mài)股份的毛(máo)利率在(zài)该板块第(dì)一(yī)，达到(dào)42.75％。此外，作为逆(nì)变器板块的绝对龙头，阳光电(diàn)源(yuán)2022年毛利率为24.55％，提升(shēng)2个百分点以上(shàng)。公司(sī)去年逆变器全球出(chū)货量达77GW，逆(nì)变(biàn)设备全球累计装机量(liàng)已突破340GW，逆变(biàn)器在全球主流市场占有率第一。

　　硅料硅片存(cún)货周转速(sù)度放慢(màn)，中下游盈利能力(lì)有望(wàng)改善

　　光伏设备行业(yè)上游“躺(tǎng)赚”，中(zhōng)下游“内(nèi)卷(juǎn)”是行业(yè)写照(zhào)，而自2022下半(bàn)年硅料硅片价(jià)格自高位(wèi)走(zǒu)出下行趋势，行业(yè)格局将(jiāng)发生(shēng)怎样的改变？

　　数(shù)据显(xiǎn)示，相比2022年单晶(jīng)硅等硅片(piàn)的阶段高点，多数硅片价格下跌(diē)幅度(dù)超过(guò)30％。根据中国(guó)有色金属工业协会硅业分会公布的最(zuì)新数据，5月11日(rì)当周M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交均价降至5.25元/片，周环比降(jiàng)幅为16.4％；G12单晶(jīng)硅片价格区(qū)间(jiān)在7.0-7.6元/片，成交均价降(jiàng)至7.28元/片，周(zhōu)环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片企业(yè)的经营数(shù)据也可(kě)看出硅(guī)片价格下跌对上游公司(sī)盈(yíng)利的影响。今年一季度，大全能源实(shí)现归母净利润29.11亿元，同比(bǐ)下滑32.49％；通威股份和(hé)TCL中环相(xiāng)比2022年同期增长动(dòng)能放缓。

　　另(lìng)外，3家企业今(jīn)年一季度存货周转率数据发(fā)现(xiàn)，无论是(shì)环比还(hái)是同比，相较(jiào)而言都(dōu)有明显(xiǎn)下行趋(qū)势，说(shuō)明当前有库存积压(yā)风险。以(yǐ)大全能源(yuán)为(wèi)例，2022年(nián)一季度存货周(zhōu)转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图(tú)片：硅料硅片企业存货周转(zhuǎn)率变(biàn)化(huà)趋势

　　制图：金融界上市公司研究院；数(shù)据(jù)来(lái)源：巨灵财经

　　专业(yè)人(rén)士(shì)认为，上游(yóu)硅料硅片面临短期供过于求(qiú)的(de)局(jú)面(miàn)，在清(qīng)理(lǐ)库(kù)存的(de)阶段下，硅片价格还有进(jìn)一步下行(xíng)空间。这对于光伏电池组件(jiàn)、光伏加工设备(bèi)等(děng)对(duì)中下游板(bǎn)块(kuài)，将能较好控(kòng)制(zhì)原材料成本，对提升毛(máo)利(lì)率、营收率(lǜ)等有一定帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 临沂是几线城市，临沂是几线城市2023