随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一(yī)年(nián)持(chí)有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银(yín)华(huá)心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基(jī)金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金(jīn)君(jūn)为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于(yú)今(jīn)年国内的(de)宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自(zì)身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建(jiàn)设(shè)将再(zài)度(dù)提速(sù)。在(zài)景气(qì)复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在(zài)今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力(lì)度，数据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子(一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是(shì)一(yī)季(jì)度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经处(chù)于(yú)历史偏(piān)低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对于(yú)新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个(gè)时(shí)间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了(le)疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于(yú)权益(yì)市场行(xíng)情的开展，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带(dài)来重大变化(huà)的(de)技(jì)术变革，值得我们(men)投入(rù)非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因(yīn)此我们(men)一季度(dù)暂时还没有明(míng)显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分个股出(chū)现了一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不(le)较大(dà)回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了(le)一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资(zī)的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季(jì)度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有大(dà)的(de)变化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备(bèi)证伪(wěi)自己的(de)观(guān)点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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