银行业危机再(zài)现(xiàn)？

　　昨夜美股(gǔ)开盘不久，第一(yī)共(gòng)和银行盘中跌(diē)幅一度扩大至超过40％，经历至少五次停牌，股价再刷新历(lì)史新低，市值一(yī)度跌(diē)破(pò)10亿美元。

　　据英国《金融时报(bào)》报道，知情人(rén)士说，几个星期以来(lái)，第一(yī)共和银行已(yǐ)在(zài)为其部分(fēn)业务寻(xún)找买家，但潜在(zài)的收购方(fāng)担心承担过多风险。目前可能的解决方案苏州区号是多少(àn)是，向近期曾为第一共和银行注资(zī)300亿美(měi)元(yuán)的大型银行(xíng)寻求帮(bāng)助(zhù)，或(huò)者(zhě)由美国联邦存款保险公司接管该银行(xíng)，并为所有存款提供(gōng)政府担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士报道，白宫或美(měi)国财(cái)政部无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经(jīng)记者和市场新(xīn)闻分析师David Faber说，他目前(qián)不(bù)知(zhī)道这家(jiā)银行能(néng)否在(zài)未来的日子继续(xù)经营下去，也不知(zhī)道联邦(bāng)存款保险公司是(shì)否会对此家(jiā)银行发(fā)表“破产声明”。但(dàn)他说(shuō)：“解决(jué)方案（可(kě)能是联(lián)邦存(cún)款苏州区号是多少保险公司的接管）目(mù)前正变得越来越(yuè)有可能(néng)，因为第(dì)一共(gòng)和银行找(zhǎo)到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品方(fāng)面，今天凌晨，美、布两油日(rì)内跌幅快(kuài)速扩大至3％。

　　有市(shì)场评论称，尽管此前(qián)API报告显(xiǎn)示美国上周原油(yóu)库存降幅大于预期，由于市场消化了疲弱的美国经济数据，对(duì)美(měi)国经济(jì)衰退的(de)担忧增加(jiā)，油价(jià)周三延续前一交易(yì)日的跌势，目前(qián)已经抹(mǒ)去了自欧佩克+4月初宣布(bù)进一步减产以来的全部涨幅。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，第一共和银行收跌(diē)近30％再创历(lì)史新(xīn)低，最新报道称(chēng)，美国联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司FDIC威胁(xié)下调该行评级，将限制(zhì)第一(yī)共和(hé)银行从(cóng)美联储取得融资的(de)渠道。

　　原油方(fāng)面(miàn)，WTI 6月(yuè)原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去(qù)了(le)自OPEC+本月初因需求低迷(mí)而减产带来的价格涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑(pū)朔迷(mí)离(lí)”

　　宏(hóng)观层面风险(xiǎn)不断，让美(měi)联储5月的(de)加息路径(jìng)变得“扑朔迷离”。一边(biān)是仍(réng)然高(gāo)企(qǐ)的通胀，一边是银行(xíng)系统危机(jī)以及由此(cǐ)扩大(dà)的经济衰退(tuì)阴霾，美联储会(huì)如何选择，无疑是(shì)市场最引人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广州(zhōu)金控期(qī)货研(yán)究所副(fù)总经(jīng)理(lǐ)程小勇(yǒng)看来，对(duì)于美联储货币政策，大(dà)概(gài)率(lǜ)还(hái)是维持(chí)加息的大方向(xiàng)，只(zhǐ)不(bù)过加息力(lì)度会维持25个基点，不会像去(qù)年那样以(yǐ)50个基点的(de)大力度加息(xī)。

　　“首先，考虑到美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)具有很强的粘性，当(dāng)前核心通胀增速依旧处于历史高位，3月高达(dá)5.6％，较此轮高(gāo)点仅仅回(huí)落了1个百分点，‘通(tōng)胀中(zhōng)的通(tōng)胀’3月住房租金价格指数增速高达8.3％。其(qí)次，尽(jǐn)管(guǎn)高利(lì)率和(hé)美(měi)国(guó)银(yín)行业危机引发了经济减速，但(dàn)是据我们(men)测算当前美国(guó)私人部门资产负债(zhài)表(biǎo)受冲击的影响大约(yuē)将在三、四季度出现(xiàn)，短期经(jīng)济减(jiǎn)速不至于引(yǐn)发美(měi)联(lián)储货币(bì)政策(cè)转向。从历史上美联储加息的经验来看，高通胀下的美联储加息并不会因经(jīng)济减速(sù)而转向(xiàng)。此(cǐ)外，美国(guó)地(dì)区(qū)银行担忧引发银行股大跌(diē)，但由于(yú)当前美国商业银行危机(jī)主要是资产负(fù)责错配，并非如2007年(nián)次(cì)贷危机时那样(yàng)的(de)产品层(céng)层嵌套和加(jiā)杠杆导致(zhì)危机爆发(fā)时过(guò)渡(dù)去杠杆，金融市场(chǎng)系统性风险暂难发生。”程小勇(yǒng)表示。

　　混沌天成(chéng)期货研究院(yuàn)首席宏观(guān)分析(xī)师赵旭初同样(yàng)认为(wèi)，由美国银(yín)行(xíng)业(yè)“爆雷(léi)”引(yǐn)发系统(tǒng)性风险(xiǎn)的(de)可能性(xìng)是(shì)较小的，基(jī)于此(cǐ)，美联储也不会轻(qīng)易(yì)改变“显著控(kòng)制通胀”的目标。“从硅谷银行的(de)事(shì)件来(lái)看，政策部门应对危机(jī)的速度和积极性非常(cháng)高，在这种形式下，去(qù)押注系统性风(fēng)险(xiǎn)发生概率比较低的。对(duì)于通(tōng)胀率，当前市(shì)场主流的预测对(duì)5月CPI是(shì)4％，即便(biàn)到了市场认为有一(yī)定(dìng)降息概率的7月，CPI预测也(yě)有3.5％以上(shàng)，除非(fēi)是(shì)出(chū)现了几乎失控的风险，如金融机构或者非金融企业大面积的‘爆雷’，否则(zé)在这个(gè)通(tōng)胀水平预测(cè)下，美联(lián)储(chǔ)是(shì)不会(huì)在7月份就去做降(jiàng)息操作的。”他说。

　　据外媒(méi)报道(dào)，对于美(měi)国通胀将从几十年(nián)来的最高水平(píng)进一步回落多少这一争论，全球知名机(jī)构的基金经理们(men)也开始产生(shēng)分歧。其中，一(yī)方(fāng)是(shì)安联环球投(tóu)资和(hé)西部信托等公司(sī)认为，美(měi)联储和(hé)其(qí)他(tā)央行将在加(jiā)息方面取(qǔ)得胜利，即(jí)使这意味着继(jì)续加息(xī)、控制通胀到2％的目标可能会(huì)让经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)。而另一方面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面对粘(zhān)性极强的通(tōng)胀，美联储(chǔ)和其他(tā)央行的政策制定者是(shì)否真的(de)愿意冒(mào)让数百万人失业的风(fēng)险，换句话(huà)说，央行们最终可(kě)能不得不做出妥协，容(róng)忍高于目标的(de)通胀。

　　相(xiāng)关数据显示，4月(yuè)美国消费者(zhě)信(xìn)心指数降(jiàng)至(zhì)了101.3，为去年(nián)7月以来最低(dī)水平。对(duì)此(cǐ)，程小勇表示，从美国居民消(xiāo)费来看(kàn)，高利率(lǜ)和银行(xíng)业信贷收紧导(dǎo)致消费者信(xìn)心指数下降，消费支出增速放(fàng)缓是确定(dìng)性事件，说明(míng)未来(lái)美国经济继续减速也是(shì)大概率事件。然而，由(yóu)于美(měi)国居民消费支出增(zēng)速虽然在(zài)下滑，但在2月还是维(wéi)持正(zhèng)增长(zhǎng)，使得市场避险情(qíng)绪短期虽有升温，但不至于(yú)出发市(shì)场系统(tǒng)性泡沫，通(tōng)过贵金属温和反(fǎn)弹也(yě)可以(yǐ)验证这(zhè)一点。不过，随着美(měi)国居(jū)民(mín)利息支出占可支配收入的比例(lì)越来(lái)越高，未来并不排除由(yóu)于经济严重减速加(jiā)快导致(zhì)大规模恐慌再(zài)现的情况出现。

　　“消费者信(xìn)心的下降和最近的美国居民(mín)部门信用卡违约率(lǜ)上(shàng)升是相匹配的(de)，在高通胀高利率经济下行(xíng)的环境(jìng)下，居民部门(mén)的资产负债表和收入状况边(biān)际上会有恶化(huà)也是情理(lǐ)之(zhī)中；但美国居(jū)民部门(mén)已(yǐ)经(jīng)经过了十年的去杠(gāng)杆，本(běn)身资(zī)产(chǎn)负债处于一个相对(duì)健康的状(zhuàng)况，这也(yě)是为何即便消费信心在恶(è)化，即便银行利率在飙升，美国居民部门的消费贷款仍然在(zài)继续扩张，这显示着美国居(jū)民部(bù)门的需求仍然(rán)十分(fēn)有(yǒu)韧性。”赵旭初(chū)表示。

　　在赵旭(xù)初看(kàn)来，当前市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪(xù)的(de)催化有两(liǎng)方(fāng)面的背(bèi)景，一是按照历(lì)史经验看，海(hǎi)外加息结(jié)束(shù)到降息(xī)之间就是(shì)一个容易出(chū)风险的时间段；二(èr)是能够(gòu)激(jī)发风险偏好(hǎo)的中(zhōng)国这边的复苏环比高点已经看到，同比高点接近看到，在中国没有(yǒu)更多刺激政策的情(qíng)况下，市场对全球经济(jì)的(de)预(yù)期想要进一步(bù)边际(jì)改善是比较困难(nán)的。

　　“在这样的(de)背(bèi)景(jǐng)下，近日A股的主线题材(cái)下(xià)跌与海外银(yín)行(xíng)业危机(jī)共振成为了一个(gè)激(jī)发(fā)避险情绪升(shēng)级(jí)的(de)导(dǎo)火索。”赵旭初认为，今(jīn)年大的(de)宏(hóng)观(guān)周(zhōu)期和前几年(nián)有所不同，国内和海外(wài)出现明(míng)显(xiǎn)的周期背离，且海外的政(zhèng)策部门(mén)应(yīng)对危(wēi)机的(de)速度又(yòu)很快，所(suǒ)以不至于出现(xiàn)单(dān)边的(de)持续性共振，这就导(dǎo)致各类风险资产难以出现(xiàn)大幅度的流畅(chàng)单边行情(qíng)，比较合适的操(cāo)作思(sī)路应该是“在下跌时不过分恐慌、在上涨时也不过(guò)分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色(sè)金(jīn)属苏州区号是多少全线下行

　　在宏观环(huán)境(jìng)偏弱的(de)影响(xiǎng)下，昨日的有色金属板块全(quán)面下行。沪铜主力合约(yuē)2306大幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约(yuē)2306微(wēi)跌0.48％，沪(hù)锌主(zhǔ)力合约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主力合约2306收跌(diē)1.93％，沪锡主力合约(yuē)2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所(suǒ)有色金属(shǔ)研究总监展(zhǎn)大鹏表示，整(zhěng)体来(lái)看，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属的全面下行(xíng)有两个利空(kōng)背(bèi)景和一个触发因素，一(yī)是临近美联储(chǔ)5月份议息会议(yì)，加息(xī)25个基点的(de)概率升至高位，市场表现(xiàn)出谨慎(shèn)情绪；二是(shì)面临国内五(wǔ)一(yī)假期，资金提前(qián)流出规避不确定性(xìng)风险；三是前一晚欧美银行季报再爆利空，引发市(shì)场对银行业危机蔓延的担忧，避险情绪(xù)骤(zhòu)然升温，美股大幅下挫，美(měi)元指(zhǐ)数快速回升(shēng)，成为有色板块(kuài)全面下(xià)行的直接触发因素。

　　“可以看出(chū)，当前宏(hóng)观(guān)情绪对市场的扰动较大(dà)。市场(chǎng)一直在衰(shuāi)退论和(hé)加息(xī)预期之间摇(yáo)摆不定。一方面(miàn)对(duì)银行业(yè)和全球(qiú)经济前(qián)景感到担忧，担(dān)心陷入(rù)衰退，衰退论升温(wēn)又会使得加息(xī)预期降低。加息预期降低后又不得(dé)不面对高企的通胀(zhàng)数据，美联储喊话加息不应停止，市场(chǎng)又继(jì)续(xù)预测衰退，周而(ér)复(fù)始。”国海良时期货(huò)有色金属分(fēn)析师何燕艳表示，此外，国内(nèi)面临五一(yī)假期(qī)，之前看多需求修复的情绪慢慢平(píng)复，也使得价格下跌(diē)。

　　具(jù)体品种来看，何燕艳表(biǎo)示(shì)，以铜和(hé)铝为代表的大部分品种(zhǒng)还在区间运行(xíng)，除了(le)锌的空头(tóu)势头较为明(míng)显，而镍和(hé)锡则(zé)是辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展大鹏(péng)表(biǎo)示，二季度(dù)是有色金属的传统(tǒng)旺季，4月的开局(jú)延(yán)续了需求的强(qiáng)预期，有(yǒu)色一度出现(xiàn)触底反弹和冲(chōng)高(gāo)预(yù)期，但随着4月旺季(jì)过半，市场却出现不(bù)一样的声音。一是(shì)精炼铜(tóng)及再生(shēng)铜制杆、铝材加工和镀(dù)锌板等行业样本企业开工(gōng)率却出现接连(lián)下(xià)降，社会库存虽(suī)然持(chí)续去化，但速度较3月份明显放缓；二(èr)是(shì)部分下游(yóu)加工企业(yè)订(dìng)单难以为继，且产成品库存较往(wǎng)年出现小幅(fú)累积，这也就意味着之前的“强预(yù)期”出现“弱兑(duì)现”的情况，或者说3月份的高开工透支了部分旺季的需(xū)求。

　　“对铜价来说，海外‘衰(shuāi)退(tuì)+加息’的宏观(guān)环境并(bìng)不支(zhī)持价格高走，同时国内(nèi)劳动节(jié)假期即将到来，资金从有色市场流出规避不确(què)定性风(fēng)险，价(jià)格出(chū)现(xiàn)回(huí)调并不(bù)意外，昨日有色价格(gé)快速回落也是近段时间对利空因素的集中体(tǐ)现(xiàn)，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不(bù)过(guò)，5月中上(shàng)旬延续(xù)旺季下，需求不会大幅走弱，因此(cǐ)若(ruò)价(jià)格在节前持续表现(xiàn)偏弱，下游企业可适当补(bǔ)库过(guò)节。

　　何燕艳介绍说(shuō)，从具体的行业(yè)数(shù)据来(lái)看，下游需求无疑是在(zài)慢慢复(fù)苏的。如房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工(gōng)率上最近几(jǐ)周(zhōu)出现了(le)高位停滞，没有进一(yī)步(bù)的(de)增长(zhǎng)，可能和旺季慢慢过去也有关系。此外，4月(yuè)的(de)总体预(yù)测值普遍也没有高(gāo)于3月(yuè)，虽(suī)然(rán)下降数值也不(bù)大，但也没能有力提振需求(qiú)。不过，何燕(yàn)艳表(biǎo)示，价格(gé)一旦大跌到目前的状(zhuàng)态，现货(huò)上(shàng)面买盘又(yòu)会出现，错综复杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观面上的市场预期过于(yú)一致，主流(liú)观点认(rèn)为(wèi)加(jiā)息已近(jìn)尾声，最(zuì)坏的时候已经过去(qù)，但(dàn)今(jīn)年可能不会降息。我们要(yào)警惕这种市(shì)场过于一致(zhì)的情况。因为美通胀高位持续，美(měi)联储的结(jié)果导(dǎo)向很可能使得(dé)加息(xī)时(shí)间(jiān)或者(zhě)幅度超预期(qī)，这样市场就会有超预期的(de)下跌(diē)。最主要(yào)的是，有色板块多数品种(zhǒng)供(gōng)应增加总体(tǐ)比较确定的，需求跟不上供应(yīng)的增速，整(zhěng)个周期是(shì)向下(xià)而不是向上。因此，我对整个板块还是持中线偏空思路，投资者(zhě)可以(yǐ)用(yòng)振(zhèn)荡的策略去操(cāo)作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观(guān)经(jīng)济是对(duì)未来的预期，更(gèng)多的是反映市(shì)场对未来一个季度、半(bàn)年(nián)度甚(shèn)至更长时(shí)间(jiān)的需求(qiú)预期，展大鹏认(rèn)为，其对(duì)有(yǒu)色板块(kuài)的(de)短期或短线(xiàn)影响(xiǎng)并不显著，短期(qī)可关注供求现状与价格趋势的关系以及(jí)可能突发(fā)的(de)风险事件上。“对有色而言，投资者(zhě)更多担(dān)心的是在多空分歧的位置和时间(jiān)节点突发未(wèi)知的风(fēng)险事件(jiàn)，从(cóng)而放(fàng)大了价格短线的波(bō)动性(xìng)，带来持(chí)仓管理的压力(lì)。”他(tā)说。

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