金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作相关(guān)业(yè)务，保护(hù)境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求(qiú)的境外(wài)投资者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前(qián)可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协(xié)议(yì)类型等(děng)事(shì)项向中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心备案(àn)。目前，中国(guó)银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)交易商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也(yě)可供境(jìng)内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需(xū)求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交(jiāo)易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确(què)认。境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)通(tōng)过中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六(liù)、境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结算公司清(qīng)算会(huì)员资(zī)格或作(zuò)为清算客户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过(guò)场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中(zhōng)央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的(de)买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之(zhī)间的初(chū)始债务(wù)。“北(běi)向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的(de)合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再(zài)存(cún)在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人(rén)民(mín)币跨境支(zhī)付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内(nèi)银行开立(lì)人民币(bì)基(jī)本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应急情(qíng)况下所融(róng)入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一(yī)部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关(guān)账(zhàng)户内(nèi)资金可(kě)豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务(wù)登记(jì)及(jí)额度管理(lǐ)要(yào)求。场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司与上海清算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币或外(wài)币(bì)资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当及时(shí)履(lǚ)行报(bào)送(sòng)义(yì)务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业务由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所清(qīng)算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币(bì)购售业(yè)务的相关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整人民币(bì)购售业务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境(jìng)外(wài)清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行(xíng)的业务(wù)模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外(wài)投资者在本机构的(de)资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香(xi你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的āng)港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境(jìng)外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交(jiāo)易到(dào)期(qī)所得的(de)人民币资金，可继(jì)续投资(zī)，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国人民(mín)银行认可(kě)的交易(yì)报告库报告(gào)“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行和相关监管(guǎn)部(bù)门可(kě)以根(gēn)据(jù)需要向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者(zhě)投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的(de)业务(wù)规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管当局将结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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