周一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回(huí)调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴于多数(shù)标(biā个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做o)的(de)估(gū)值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错(cuò)的(de)回报(bào)。

　　个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做shape>

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对(duì)部分传(chuán)统行业(yè)国央(yāng)企(qǐ)的(de)严重低配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景下，部(bù)分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等(děng)特(tè)征，使得其估值修复成为(wèi)了(le)可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明(míng)显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部(bù)分海外(wài)指数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘(pán)的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披(pī)露，非银(yín)金(jīn)融业(yè)绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块(kuài)市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异(yì)化最低结(jié)算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利(lì)润超预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了(le)一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场化改革的(de)持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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