近(国家常务委员7人，国家常务委员7人简历jìn)日，2022年营(yíng)业收入303.11亿元(yuán)且净利润(rùn)67.96亿(yì)元的兴发集团，其旗(qí)下(xià)子公司兴福电子公布科(kē)创板(bǎn)IPO申报(bào)稿。

　　兴福电子(zi)的主要产品(pǐn)是磷酸、硫酸等，其电子级(jí)磷酸产品是半导(dǎo)体加工(gōng)过程(chéng)中的关键材料，公司客户包括长江(jiāng)存储、华虹集团、中芯国际等，也获得(dé)大基金(jīn)二期入股(gǔ)。

　　不过有意思的是，兴福电子第(dì)二大客户竟然是可(kě)口可乐(lè)，这(zhè)也(yě)无意间透露了一个(gè)冷知识——可口(kǒu)可乐生产过程(chéng)中使用的磷酸，原(yuán)来(lái)不只是常规的(de)食品级磷酸，还用到了(le)更(gèng)高纯度的电子(zi)级磷酸。

　　另外，兴(xīng)福电子间接控股股东还与第二(èr)大股东有可(kě)复活的对赌协(xié)议。且其(qí)中(zhōng)一条(tiáo)比较少见，即在(zài)兴福电子正(zhèng)式申报(bào)IPO后的(de)18个月内(nèi)仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要(yào)从事从事湿电子(zi)化学品业(yè)务，公(gōng)司产品包(bāo)括磷酸、硫酸等。公(gōng)司磷酸产品按照纯度等(děng)级分为电子级(jí)磷酸、食品级磷酸，电(diàn)子级磷酸可(kě)分为IC级磷酸(suān)和(hé)面板级磷酸。各磷酸产(chǎn)品(pǐn)的纯(chún)度等级由国家常务委员7人，国家常务委员7人简历高(gāo)到低(dī)分别为：IC级磷(lín)酸＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子(zi)在(zài)生(shēng)产电(diàn)子级磷酸、电子级硫酸(suān)的同时会产生部分(fēn)食品级磷酸、工业级硫酸等产品(pǐn)。其中2022年(nián)食品级磷酸的主营业务收入(rù)为1929.29万元。

　　主营业务(wù)收入摘(zhāi)要，数据(jù)来源：申报稿

　　这里有个点值得一看，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)2022年(nián)第二大(dà)客户为可口可乐(lè)，金额(é)为6924.1万元，申报(bào)稿(gǎo)显示的主要销售内容为磷酸产品。这个销售金额比(bǐ)兴福(fú)电子当年食品级磷(lín)酸的主营业务收入多出(chū)了(le)4994.81万元。原因是(shì)，兴福(fú)电(diàn)子电子级磷酸产品除(chú)销售给(gěi)集成电路行业、显示面板行业客户外，还销售给可口(kǒu)可(kě)乐公司(sī)、化工(gōng)品(pǐn)贸易商等其他行业(yè)客户。由于可口可乐公司(sī)对磷酸产品的品质要求高于(yú)一般的食品级磷酸(suān)，公司销售(shòu)给可口(kǒu)可乐公司的磷酸产品等级实际为(wèi)符合(hé)食品级(jí)要求的(de)面板级磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福(fú)电子(zi)2020年(nián)至2022年（下称(chēng)“报(bào)告期”）的营业收(shōu)入分别为2.55亿元、5.3亿(yì)元(yuán)、7.92亿元，归(guī)母净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三(sān)个看点(diǎn)。一是，兴福电子2022年12月进(jìn)行(xíng)过(guò)前期会(huì)计差错更(gèng)正及追溯(sù)调整，比如兴福电子原报(bào)表2020年净利润为(wèi)-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小(xiǎo)。

　　第二(èr)个点为，兴(xīng)福电子2022年非经常性损益为4528.14万元。某会计师事(shì)务所合伙人对记者表(biǎo)示(shì)，非经常性损益是指公(gōng)司发生的与经营业(yè)务无直(zhí)接关(guān)系，或是虽(suī)与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率(lǜ)，影响(xiǎng)了(le)真实、公(gōng)允地(dì)反映公(gōng)司正常盈利能(néng)力的各(gè)项收入、支出。

　　扣除非经(jīng)常性损益后，兴福电(diàn)子2022年归母(mǔ)净利润(rùn)由1.91国家常务委员7人，国家常务委员7人简历亿元(yuán)降(jiàng)至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源：申报稿

　　第三个点为，兴福电(diàn)子2020年至2022年业绩增长与(yǔ)主(zhǔ)营业务(wù)毛利率(lǜ)提(tí)升(shēng)有(yǒu)关，分别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电(diàn)子2021年和2022年的有关毛利(lì)率，已(yǐ)经超(chāo)过申报稿列举(jǔ)的同行业可比(bǐ)公(gōng)司(sī)平均(jūn)水平。对(duì)此(cǐ)，兴福电子在申报稿中表示，2021年以(yǐ)来公司陆(lù)续(xù)实(shí)现众多集(jí)成电路客户的产品认(rèn)证及批量供货，毛(máo)利(lì)率水平(píng)较高的集(jí)成电(diàn)路(lù)用湿电(diàn)子化学(xué)品(pǐn)销(xiāo)售收入占比持续提升，且公司(sī)根据(jù)部分产品原(yuán)材料价格上(shàng)涨情况适(shì)时调高了(le)产品销(xiāo)售价格(gé)，使得2021年和2022年毛利(lì)率维持在较高水(shuǐ)平。

　　那么(me)，在此情况下，兴福电子未来毛利(lì)率还有多(duō)少上(shàng)升空间？如果不靠涨价，兴福电子未来是否还(hái)能持续提高业绩？

　　从股权(quán)结(jié)构(gòu)来(lái)看(kàn)，兴福(fú)电子控股股东为上市(shì)公司兴发集团，其直接持(chí)有兴福(fú)电子 55.29％的股(gǔ)份。兴福(fú)电子的间接控股(gǔ)股东为宜昌(chāng)兴发。

　　兴福电子第二大(dà)股东为国家(jiā)集成电路(lù)基金二期，持股比例(lì)为9.62％。需要指出的是(shì)，兴福电子间接控股股东宜昌兴发与国家集成电路基金二期(qī)之间存在(zài)对(duì)赌协议。虽然随着兴福电子IPO，相(xiāng)关协议已经(jīng)终止，但(dàn)回购权和随售权存在可以“复(fù)活”的条件，且其中一条(tiáo)比较少见(jiàn)，即“兴福电子(zi)正式申报(bào)IPO后(hòu)的(de)18个月内仍未实现合格(gé)IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过上市委审议(yì)，还是指拿到证(zhèng)监会批文？

　　如果是指通过上市委审(shěn)议，虽然申报IPO后(hòu)的18个月内没有上会结果(guǒ)的企业比较少，但(dàn)不是(shì)没有例(lì)外。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板(bǎn)栏目显示，处于(yú)正常待(dài)审核阶段的合合(hé)信息和先正达，受(shòu)理(lǐ)日期已经超过18个(gè)月。

　　如(rú)果是指拿(ná)到证监会(huì)批文，也(yě)有企业超过。比如，截至(zhì)2023年(nián)5月10日，上交所科(kē)创板栏目显(xiǎn)示，20家提(tí)交注册的企业(yè)中有2家受(shòu)理日期已经过去(qù)18个月。

　　那么，兴福电(diàn)子合格IPO是指哪个？如果18个月后(hòu)，彼(bǐ)时(shí)兴(xīng)福(fú)电子处于正(zhèng)常IPO流(liú)程中，又会(huì)演绎(yì)怎么样的(de)剧情？

　　对赌协(xié)议(yì)摘要，数据来源：申(shēn)报稿

　　另外，兴福电(diàn)子(zi)此次(cì)IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿股，占发行(xíng)后总股份(fèn)的27.78％。以此计算，兴(xīng)福电子(zi)达到的目标估(gū)值为54亿元。值得一提的(de)是，15家战略投资(zī)者(zhě)2021年12月对兴福电(diàn)子增资(zī)时，公司的投(tóu)后估(gū)值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀释作用后(hòu)，15家战略投资者的(de)增值率为56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福电子(zi)重大经(jīng)常性关(guān)联采购主要系向关联(lián)方采购黄磷、液体三氧化硫等原材料、电(diàn)力等(děng)能(néng)源以及(jí)建筑工程服务。2020年至(zhì)2022年(nián)，兴(xīng)福电子的重大(dà)经常性关联采购金(jīn)额（不含建筑工(gōng)程服务采(cǎi)购）分别为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿元，占营业成(chéng)本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是(shì)向间接控股股东宜(yí)昌兴(xīng)发的下属公司采购。

　　细项(xiàng)来(lái)看(kàn)，兴福电子部分主要(yào)原材料的关联采购(gòu)占比较高。比(bǐ)如，报告(gào)期内，公司普通黄磷关联(lián)采购(gòu)金额占同(tóng)类产品(pǐn)采购总(zǒng)额的比(bǐ)例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液体三氧化硫关(guān)联采购金额(é)占(zhàn)同类(lèi)产品采购总(zǒng)额(é)的比例均为 100.00％。

　　另外申报(bào)稿显示，在(zài)主营业(yè)务方面，兴福电子(zi)是控股股(gǔ)东兴(xīng)发集团合并报表范围(wéi)内唯一从事湿电子(zi)化学品相(xiāng)关业务的主(zhǔ)体，与(yǔ)兴发(fā)集团(tuán)及(jí)其(qí)控制的其他公司主(zhǔ)营业务及应用领域(yù)不同。

　　虽然兴福电子没(méi)有在申报(bào)稿中对(duì)2023年第(dì)一季度业(yè)绩进行(xíng)预测，但兴发集(jí)团(tuán)2023年(nián)第一季度(dù)的业绩(jì)并不好。

　　兴发集团2023年第一季度营业收(shōu)入为(wèi)65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集(jí)团归母净利(lì)润为(wèi)4.49亿元，同比下降(jiàng)73.87％。对(duì)此，兴发集团在公告中(zhōng)表示，归(guī)母净利润较(jiào)上年(nián)同(tóng)期大幅(fú)降低(dī)，主(zhǔ)要是受市场供需变化影响，自2022年下半年(nián)以来，草甘膦(lìn)、有机硅DMC等周期性产品市场价(jià)格持续(xù)下(xià)跌，在(zài)今年一季度跌(diē)幅扩大，至一季度末，草甘膦价格已跌至行业成本线附近，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价格下跌过程中，公司上述产品产销量同比均出现(xiàn)大(dà)幅下滑。

　　兴发集团也在公告中谈及湿(shī)电(diàn)子化学品，即(jí)公司湿(shī)电子化学(xué)品、特种化学品、食(shí)品添(tiān)加剂等成长性产品市场需求总(zǒng)体良好，盈利能力(lì)保持稳定。

　　但(dàn)是(shì)兴发集团另一则公告显示，湿电子(zi)化学品2023年第一季(jì)度(dù)平均(jūn)售(shòu)价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由于兴发集(jí)团2022年第一季(jì)度(dù)统计口径不(bù)太一样，销量数据(jù)不太(tài)好找(zhǎo)，所以不太好(hǎo)具体判断湿(shī)电子化学品(pǐn)相关收(shōu)入的变化。

　　那(nà)么，在(zài)平均售价下(xià)降(jiàng)16.44％的情况下，兴(xīng)福电子2023年第一季度的业绩(jì)具体表现如何？

　　平均售价摘要(yào)，数据来源(yuán)：兴发(fā)集团公告

　　违法(fǎ)违(wéi)规方面(miàn)，兴(xīng)福电子(zi)曾受到宜昌市猇亭区城市(shì)管(guǎn)理执法(fǎ)局的行(xíng)政处罚，处罚金额为(wèi)28.16万(wàn)元。原因是兴福电子无证(zhèng)建设房(fáng)屋，总(zǒng)违法建筑面积(jī)为4,718.62平方米(mǐ)，总造价563.15万元。另外，兴福电子控股股(gǔ)东兴发集团的副总经理(lǐ)赵勇于2023年4月被(bèi)上交所予以(yǐ)监管警示的决定，原因是赵(zhào)勇(yǒng)交(jiāo)易(yì)兴发集团(tuán)可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 国家常务委员7人，国家常务委员7人简历