本周(zhō锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻u)，沪综指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆(dài)尽。乐(lè)观来看，A股下行更多(duō)是受中概股拖累，后市下跌空间(jiān)不(bù)大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走过3个(gè)月行程(chéng)，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似(shì)疾风(fēng)骤雨，大(dà)盘较4月(yuè)18日峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌的风险输(shū)入。作为同(tóng)股同权的两地(dì)上(shàng)市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜(bǎng)数据显示，截(jié)至周四，香港中企指数和恒生指数(shù)过去3个月表现为全球(qiú)垫底，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金(jīn)龙指数周二盘(pán)中(zhōng)低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美(měi)联(lián)储加(jiā)息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国(guó)际资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国(guó)股票评级从高配下调(diào)为(wèi)中(zhōng)性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔(tī)除食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美国滞(zhì)胀(zhàng)隐忧未减，加息势在(zài)必行。英(yīng)为财情(qíng)的(de)美联储利率观测器最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策是：以(yǐ)1930年大(dà)萧条以来最快速度紧缩货币(bì)供应。美国(guó)3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未经季(jì)节(jié)性(xìng)调(diào)整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最(zuì)大降(jiàng)幅，且是(shì)连续第四(sì)个月收缩。美联储加(jiā)息导致金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流(liú)动(dòng)性折(zhé)价(jià)效(xiào)应加剧(jù)，在(zài)全球(qiú)金融(róng)市场(chǎng)催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际(jì)存(cún)款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股(gǔ)机构不(bù)再抱团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承(chéng)压，相(xiāng)较(jiào)而言(yán)，工(gōng)商(shāng)银行兔(tù)年以(yǐ)来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓(tuí)势(shì)，一是二者(zhě)虎年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅(fú)透(tòu)支(zhī)了盈利增(zēng)速；二(èr)是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但(dàn)二(èr)者市净率远高于(yú)行(xíng)业均值(zhí)，难以赋予中特估(gū)概念中的回(huí)购预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头(tóu)指数年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已(yǐ)是(shì)五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼地，而(ér)沪深(shēn)京(jīng)三市A股的市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企(qǐ)估(gū)值回归市场(chǎng)均值，已是(shì)国家(jiā)资本新战略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净率等指标看，当(dāng)前A股(gǔ)的估(gū)值(zhí)相对偏低。”类似(shì)表(biǎo)态无疑(yí)是为(wèi)中字头股(gǔ)票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值取代贵(guì)州茅(máo)台(tái)成(chéng)为市值“一哥”的(de)中(zhōng)国移动(dòng)，锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市带来的(de)财(cái)富记忆(yì)。1992年5月21日(rì)，上交(jiāo)所(suǒ)放开15只股票的(de)涨跌幅限(xiàn)制，沪(hù)指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开(kāi)序幕。

　　自(zì)从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别(bié)为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五月出(chū)现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和(hé)全年同(tóng)步(bù)飘(piāo)红(hóng)4次(cì)，5月份这个风向标已不太灵光。相(xiāng)比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次(cì)，除了2008年(nián)当年下(xià)跌(diē)65.4％之外，其余(yú)年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪(hù)指(zhǐ)4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻。

　　以科技股(gǔ)为(wèi)主题(tí)的红五(wǔ)月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能(néng)否维持强势行情。二是作为A股第(dì)二大行业指数，电气设备板块能否企(qǐ)稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德时(shí)代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三低位(wèi)上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深(shēn)两市单日(rì)成(chéng)交(jiāo)始终维持在万亿元之(zhī)上，市场人(rén)气并未退潮，只(zhǐ)是风(fēng)格轮(lún)换在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验(yàn)3200点(diǎn)附(fù)近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌(diē)空间亦(yì)不大(dà)。

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