周(zhōu)一(yī)的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低(dī所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文)位的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金(jīn)前(qián)列(liè)，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而(ér)在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日以游戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但(dàn)从(cóng)长期看，资(zī)金还会长期关(guān)注数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济(jì)数据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的(de)价(jià)值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投(tóu)资一(yī)部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文在(zài)这(zhè)种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部(bù)分(fēn)企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可(kě)能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流(liú)出(chū)资金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带(dài)一路(lù)”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获(huò)利(lì)盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超(chāo)预(yù)期，部(bù)分(fēn)险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市(shì)场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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