财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷(jié)股份(fèn)一(yī)度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因(yīn)之一(yī)是上海车展有望带动(dòng)购车需求预期的提振<山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思/strong>。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消费(fèi)者感(gǎn)受到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也(yě)提(tí)振士气(qì)。国泰(tài)君安表示，此(cǐ)前(qián)车企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开(kāi)始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳(wěn)为主，不太可能(néng)进(jìn)行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素影(yǐng)响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工作或(huò)到5月完结，届时(shí)电池(chí)厂商库(kù)存水平(píng)有望(wàng)逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的(de)情况(kuàng)看，一些电池龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业(yè)5月份的排产(chǎn)预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业(yè)由于前(qián)期(qī)基数(shù)较低，环比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明(míng)会(huì)上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财(cái)联社(shè)记者表示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池(chí)厂商实(shí)际上(shàng)从(cóng)去(qù)年四季度开始便启动大规模去(qù)库(kù)存举(jǔ)措，这一举措在(zài)一季(jì)度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬(xún)以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存(cún)已恢(huī)复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库(kù)存(cún)，有业内人(rén)士直(zhí)言，相关库(kù)存(cún)基本(běn)出清，后续将根(gēn)据(jù)公司(sī)规划，逐步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示(shì)，其库(kù)存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时(shí)代的(de)库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材料价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两(liǎng)项关(guān)键的指标也构(gòu)成锂电(diàn)产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及(jí)库(kù)存(cún)水平恢(huī)复健康，将(jiāng)带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价格(gé)走向 最乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年(nián)时间跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市场热(rè)议。就在26日召开(kāi)的中(zhōng)国汽车(chē)动力电(diàn)池(chí)产业创新(xīn)联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车(chē)工业协(xi山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思é)会常务副(fù)会(huì)长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力电(diàn)池(chí)行(xíng)业仍然存在一些问(wèn)题(tí)，包括电(diàn)池(chí)产业链分工(gōng)，价值(zhí)链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在他(tā)看来，原材(cái)料适当涨价(jià)是正常现象，行(xíng)业要以之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避(bì)免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社(shè)不(bù)完全梳(shū)理(lǐ)，这些(xiē)业内人士(shì)和(hé)分析师(shī)近期对锂盐(yán)价(jià)格(gé)未来走势进行(xíng)预判并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到来。分(fēn)析人士指出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游(yóu)车市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从(cóng)而(ér)在需求表现上提前透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商集(jí)体进入清(qīng)库存(cún)阶段。从上(shàng)游材(cái)料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石(shí)墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库(kù)存也已经(jīng)逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线已经(jīng)重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下游车(chē)企已(yǐ)陆(lù)续重启订单，带动(dòng)产业需求回(huí)暖。从(cóng)终端新能(néng)源(yuán)汽车(chē)市场(chǎng)表现(xiàn)上看，年(nián)初的市场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市(shì)的需(xū)求(qiú)腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体一季度(dù)新能源汽(qì)车销量数(shù)据来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且回暖(nuǎn)速度超过(guò)往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加上5月(yuè)份临(lín)近，企(qǐ)业重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈判，行业有望(wàng)迎(yíng)来(lái)需求(qiú)订(dìng)单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业内(nèi)人士表示(shì)，因(yīn)为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更加(jiā)谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池(chí)回(huí)收(shōu)端，邦普、格林(lín)美、天奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业等企(qǐ)业持续推进电池回收(shōu)布(bù)局，来自(zì)终(zhōng)端(duān)材料回收(shōu)的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐(yán)湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后(hòu)，整个(gè)锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大(dà)开大合”的(de)波浪(làng)式变得更为平滑(huá)。从原材(cái)料到(dào)电池，再到下游(yóu)车(chē)企，产业链(liàn)各个环节(jié)的价格以及供需变化也将变得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前(qián)上游库存水平依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，虽然需求端(duān)稍有好转，但(dàn)是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌并(bìng)不是一个下游(yóu)获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过(guò)快，但这(zhè)并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前20万(wàn)元(yuán)不(bù)到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到(dào)冲击的(de)当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出(chū)货价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出(chū)现主动减产的(de)情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环(huán)比下(xià)降86％，第二(èr)日(rì)股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格(gé)下(xià)降周期中获得更多市场份额，行业将变得(dé)更集中(zhōng)。这(zhè)是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮锂价下(xià)降中发生过的(de)事。而(ér)同环(huán)节的(de)大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局(jú)的(de)新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这(zhè)一(yī)轮价格下降长期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大的新(xīn)能源车(chē)企比亚(yà)迪还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超(chāo)过(guò)10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使他们更能(néng)承受价格下(xià)跌和(hé)可(kě)能(néng)的未来亏损山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思(sǔn)。这两家公司也有行业里最优(yōu)的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资(zī)源开采成本(běn)普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价(jià)格(gé)采购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通过(guò)长协确定，按市(shì)价定(dìng)期调整。但能获(huò)得上游(yóu)更低(dī)成本(běn)的资源，让这两家(jiā)大企业更(gèng)能容忍低价，并能在(zài)上游因降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车(chē)市场。不过锂价(jià)下降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并(bìng)不(bù)是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月(yuè)计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开(kāi)采就亏损。