近日，有焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是(shì)宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共(gòng)同作用的结(jié)果。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国(guó)内(nèi)宏(hóng)观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得(dé)黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较大增(zēng)长。根据海关(guān)总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释(shì)放削弱了(le)国(guó)内煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭(tàn)期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家(jiā)统计(jì)局(jú)公布的房屋(wū)新(xīn)开工(gōng)、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身(shēn)的供需(xū)矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进(jìn)口量大增，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材需(xū)求表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，钢价承压(yā)回(huí)调(diào)致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)、下游施(shī)压的(de)双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套利需求增加(jiā)对(duì)现货市(shì)场(chǎng)信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率较小，主要(yào)原因是目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会(huì)因为(wèi)地区、设(shè)备区(qū)别而存(cún)在很大差(chà)异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能(néng)力(lì)偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损或(huò)需(xū)求明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价(jià)提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需(xū)求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库(kù)存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存(cún)均处(chù)于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗(如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗rì)产量依然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱(ruò)预(yù)期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成(chéng)本(běn)较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复(fù)配(pèi)合近(jìn)期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会(huì)再次加重其供(gōng)需压力，需求负(fù)反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期(qī)来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成(chéng)本端压力；二(èr)是终(zhōng)端需(xū)求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般(bān)，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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