编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后(hòu)市场(chǎng)热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明(míng)远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的(de)七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去(qù)年的整体业(yè)绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓(cāng)爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示(shì)，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化(huà)是他用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元)整，增加了(le)消费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了(le)金融等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可(kě)能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第(dì)五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国(guó)内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的(de)就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的(de)中，占比(bǐ)相对最(zuì)高(gāo)的就是非传(chuán)统(tǒng)新能(néng)源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长的(de)生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的(de)终(zhōng)局(jú)如大部(bù)分制造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示(shì)目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第(dì)三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优势(shì)的高端(duān)制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较(jiào)多的基(jī)金经理，而(ér)他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值(zhí)精选不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季(jì)报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司(sī)达(dá)到了四(sì)家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年(nián)大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风(fēng)格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类(lèi)资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的(de)中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研发(fā)、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们(men)都希望国内企业(yè)能(néng)在不远的(de)将来迎头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核(hé)心(xīn)优选一(yī)年，从今年的(de)表现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调(diào)仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和(hé)中(zhōng)国移动(dòng)，与它(tā)们携手进入的还有安(ān)徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低(dī)的(de)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充分，估值(zhí)较为低估的多行业的(de)龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的(de)新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山(shān)办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕(rào)数(shù)字经(jīng)济(jì)和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议人物同期成名的(de)还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金(jīn)，我们(men)发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个(gè)季度重仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期，我们相信(xìn)未来科(kē)技(jì)创新和消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济(jì)总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元持续增(zēng)长的消(xiāo)费(fèi)及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管的(de)基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季(jì)度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地(dì)略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业(yè)的(de)持仓(cāng)。截至(zhì)季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对(duì)低调的领域也开始越发(fā)受到(dào)明星(xīng)基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要(yào)围(wéi)绕(rào)国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中在优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第(dì)六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到(dào)一季度(dù)与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子(zi)会(huì)有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入(rù)利润(rùn)拉(lā)动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一(yī)个周期的因(yīn)素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环(huán)就是(shì)军(jūn)工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华(huá)科(kē)技(jì)替代了(le)上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在(zài)他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导(dǎo)替代了(le)前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业(yè)趋(qū)势和(hé)高增长的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在(zài)高确定性的(de)航空发动机(jī)赛(sài)道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊发(fā)于4月22日(rì)《红(hóng)周刊(kān)》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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