今年A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多(duō)位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部分券商(shāng)近期对于(yú)基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数(shù)有(yǒu)助(zhù)于资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回(huí)归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次(cì)会(huì)议(yì)或(huò)为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们(men)近期(qī)已(yǐ)将考核侧(cè)重(zhòng)点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也(yě)预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不(bù)会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司(sī)也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极(jí)填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了(le)跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企科技(jì)引领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解(jiě)，上(shàng)述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满(mǎn)提(tí)出(chū)“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的估(gū)值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发展和(hé)改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价值珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄发现以及资源配置功能(néng)的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对(duì)这一领域(yù)的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企业的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有上市企业(yè)的(de)关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层(céng)面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期来(lái)看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他(tā)类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的提升或(huò)将(jiāng)成(chéng)为央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值，或(huò)更符合机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的(de)需求(qiú)。在(zài)中国特色(sè)估值体系的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油(yóu)石化(huà)、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的(de)盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和网下珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色估(gū)值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企(qǐ)概(gài)念已(yǐ)经涨过(guò)一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继(jì)续把握(wò)国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改革和中国(guó)特(tè)色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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