随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募(mù)FOF最新(xīn)持(chí)仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继(jì)续(xù)超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价(jià)资(zī)产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基(jī)金(jīn)配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基(jī)金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募(mù)基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业(yè)并(bìng)列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在(zài)一季(jì)度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只(zh特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么ǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经(jīng)理周海(hǎi)栋过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益(yì)率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计(jì)持有份(fèn)额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的(de)行业内把握(wò)投资(zī)机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易(yì)方达供给改革(gé)、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是(shì)交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地(dì)产和新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较高(gāo)的绝(jué)对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权(quán)益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随(suí)着(zhe)近(jìn)期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持(chí)长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了(le)分散和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期(qī)表现较差的(de)行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附近的(de)权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基(jī)于(yú)不(bù)同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整体而(ér)言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季(jì)报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度(dù)降低(dī)了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价(jià)值策(cè)略(lüè)的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的投资(zī)方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际(jì)配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于顺周期低(dī)估值的(de)金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产业(yè)周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经济和(hé)新技术(shù)领域(yù)。大复苏中在大(dà)消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端(duān)关注(zhù)地产链以及一带一(yī)路带动(dòng)下的部分细分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成(chéng)长(zhǎng)养老(lǎo)目标(biāo)五(wǔ)年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对(duì)债券资(zī)产的估值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术(shù)对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望(wàng)随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的(de)总体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围(wéi)绕(rào)各(gè)行业(yè)受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言(yán)，医(yī)药板块的(de)估值性价比更高。三(sān)是(shì)科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年(nián)周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可(kě)能(néng)打开科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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