周一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(z什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语ī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流(liú)入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区(qū)间成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净(jìng)流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金(jīn)逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流(l什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语iú)入资金居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入(rù)的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构分(fēn)析，由(yóu)于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主(zhǔ)因(yīn)是前期(qī)炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)数(shù)字化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或(huò)有望(wàng)引领低(dī)估值央(yāng)企的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估值(zhí)央企(qǐ)或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的(de)严(yán)重低(dī)配(pèi)和低估。而(ér)在(zài)这(zhè)种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构(gòu)评(píng)价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银(yín)基(jī)金(jī什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语n)认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台(tái)。

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