在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什(shén)么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回(huí)落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落(luò)袋(dài)为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下(xià)的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注(zhù)二级市场交易(yì)价(jià)格溢价(jià)风(fēng)险(xiǎn)，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品(pǐn)溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提(tí)示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太(tài)市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到(dào)资(zī)金的净买入，产生了供不(bù)应(yīng)求的(de)情(qíng)况，就会推高(gāo)二级(jí)市场价(jià)格，让(ràng)价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪(zōng)日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回(huí)归(guī)到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价(jià)回归(guī)的过(guò)程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本(běn)股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以(yǐ)来(lái)日本(běn)股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经(jīng)济(jì)破裂(liè)以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期(qī)上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是今年(nián)东(dōng)京交易所(suǒ)提(tí)出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在(zài)这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期(qī)部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示(shì)短期过(guò)快上涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议(yì)投资(zī)者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算(suàn)，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列(liè)。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资金(jīn)相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的(de)是(shì)易(yì)方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数(shù)与量化(huà)投资部表示，随着(zhe)前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续关(guān)注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和(hé)配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能(néng)源(yuán)及(jí)人工(gōng)智能(néng)将(jiāng)是经济(jì)转型的两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新(xīn)兴(xīng)产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策红利，该(gāi)机(jī)构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出(chū)方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势的(de)上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确(què)立后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而(ér)长期(qī)来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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