“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美(měi)发(fā)达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的(de)份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年(nián)“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当(dāng)前观察(chá)的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输(shū)占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与中(zhōng)国(guó)出口基(jī)本保持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来(lái)两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构性变(biàn)化(huà)背(bèi)景下，传统(tǒng)观(guān)察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于(yú)“一(yī)带一路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄(é)出口的高(gāo)增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速(sù)暂时(shí)回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快(kuài)部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车(chē)市较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而受全(qu青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么;'>青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么án)球半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却(què)在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么(me)如何(hé)去评估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸易(yì)放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，我国(guó)出口的(de)韧性可能主要(yào)来(lái)自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在(zài)这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿线10国(guó)的进(jìn)口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口(kǒu)1个百分(fēn)点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国(guó)出(chū)口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下(xià)的进(jìn)口增速(sù)情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美(měi)日(rì)韩的(de)年均下(xià)跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减少的(de)进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致估(gū)算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济(jì)体出口增(zēng)速(sù)预测(cè)，思路(lù)为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的(de)三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为(wèi)参(cān)考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低(dī)估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端(duān)的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的(de)测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经济体经(jīng)济(jì)增(zēng)长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不(bù)足。

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