北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表(biǎo)示(shì)，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的(de)重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他(tā)们去年优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临(lín)的问题不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电(diàn)影(yǐng)院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了(le)达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有关部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购(gòu)最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃(qì)买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正(zhèng)确的(de)价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的(de)时(shí)候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些(xiē)人(rén)会花(huā)1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人(rén)花(huā)3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重(zhòng)要的(de)公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了(le)亚利桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需(xū)要(yào)高估就(jiù)能(néng)成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确(què)定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实(shí)也并(bìng)非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀(huái)疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于(yú)人(rén)工智能的(de)问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的(de)人才。 拙荆是什么意思，拙荆是什么意思>

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话(huà)。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机(jī)会(huì)在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投(tóu)资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源(yuán)等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变(biàn)，新(xīn)的(de)事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一(yī)些原(yuán)有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很(hěn)多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助(zhù)解决(jué)一些环境方面的(de)问题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的转变，我们(men)在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与20拙荆是什么意思，拙荆是什么意思05年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的(de)变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个(gè)州制定不同的(de)计划，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了(le)同(tóng)步规(guī)划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容易的拙荆是什么意思，拙荆是什么意思”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这(zhè)是(shì)法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的(de)行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样(yàng)。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公(gōng)开向(xiàng)美国公众(zhòng)解(jiě)释为(wèi)什么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是(shì)会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因(yīn)为银(yín)行挤(jǐ)兑而(ér)失(shī)去了工(gōng)作。不(bù)过(guò)，这些年(nián)来，银(yín)行系统发生了(le)很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非(fēi)常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们(men)改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要(yào)求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问题，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓(wèi)的(de)战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无(wú)法预计宏观(guān)环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道(dào)会(huì)发(fā)生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担(dān)了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人(rén)做(zuò)的一些风险性(xìng)事情，银(yín)行(xíng)可(kě)能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是(shì)许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看(kàn)不到(dào)任何(hé)其(qí)他(tā)货币(bì)能够(gòu)取代(dài)它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他(tā)也(yě)不(bù)能完全控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫(yì)情发生的(de)时(shí)候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全(quán)不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经(jīng)是一(yī)家技术公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备金，其次(cì)一季(jì)度还(hái)是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资者提出的(de)商(shāng)业(yè)地产损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很(hěn)多(duō)地方(fāng)市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运营指标(biāo)，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历(lì)了一段困难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工问题(tí)和其他一些问题。我(wǒ)们的(de)团队(duì)优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者不需(xū)要花任何(hé)钱(qián)。我们投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的(de)企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情(qíng)况下(xià)，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足(zú)够(gòu)的(de)资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润(rùn)和(hé)长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们(men)不关(guān)心季度预算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到(dào)了(le)一些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的(de)是消费者的行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业(yè)的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注(zhù)的(de)接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做(zuò)得更(gèng)好，或(huò)者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定(dìng)的那(nà)个人。未来我们还(hái)需要更多的(de)优秀人(rén)才，去(qù)涉(shè)及更多的业务(wù)。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大(dà)型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之(zhī)一，是(shì)从(cóng)不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么(me)频繁(fán)了，但他(tā)绝对(duì)是(shì)世界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因，是为了(le)把格雷格介绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感到(dào)非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资(zī)机会，一(yī)直是(shì)非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并(bìng)且为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要(yào)多，也(yě)仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定(dìng)下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购(gòu)将同时对(duì)股东和公(gōng)司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足(zú)够且(qiě)股票(piào)很有(yǒu)吸(xī)引力(lì)，那(nà)么(me)为什么不通过回购来提(tí)升单股(gǔ)内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临，我们(men)会成(chéng)为(wèi)活跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不(bù)同时(shí)期来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人(rén)完全(quán)不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到(dào)老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量(liàng)入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边(biān)有能(néng)量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也(yě)只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作环境，没(méi)有什么(me)能比这(zhè)更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本(běn)书(shū)的排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域(yù)里(lǐ)具有这样持续的(de)地位？”

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