AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全(quán)市场的(de)目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是(shì)，不(bù)仅不少(shǎo)上(shàng)市公司(sī)宣(xuān)布(bù)试水人工智(zhì)能、基(jī)金经理开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管(guǎn)理，更有基(jī)金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一(yī)季度报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众多基(jī)金经(jīng)理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中长期(qī)投资价(jià)值，但是对于短(duǎn)期人(rén)工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产、环(huán)境保护和可(kě)持续发展，以及新(xīn)能源开发和利(lì)用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领域(yù)的快速发展为全球(qiú)带来无数机(jī)遇和(hé)挑战，将极大地影响我们(men)的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健康、可(kě)持(chí)续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦理准(zhǔn)人+工念什么 人工念什么姓则，以保(bǎo)护个人(rén)隐私、确(què)保(bǎo)数据安全并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的同时(shí)，也(yě)应抓住(zhù)人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚(jiān)定的看好(hǎo)人工(gōng)智能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一定比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针对(duì)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数字化(huà)、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时(shí)，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息(xī)计(jì)算、存储、传(chuán)播的(de)效率，这是(s人+工念什么 人工念什么姓hì)一个长期(qī)向上的类(lèi)消(xiāo)费行业(yè)，在美国是一个和互(hù)联网(wǎng)行业一样大规模的(de)产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产业(yè)的(de)早期，但(dàn)是我们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越(yuè)意(yì)识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会(huì)和人(rén)工智能深度融合，也(yě)会给中国(guó)公司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的(de)估值都到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首(shǒu)次利用人工智(zhì)能(néng)完成季报(bào)，也(yě)显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活(huó)、工作等(děng)，是一(yī)个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者教育基地宣布成为百度文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通(tōng)过(guò)百(bǎi)度(dù)智能云接入文心一言(yán)能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市(shì)场热点，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了积极参与布(bù)局，其中，除了科(kē)技(jì)成长派基金(jīn)经理，也不乏价值(zhí)投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基(jī)金(jīn)一季度进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监(jiān)、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个(gè)行业(yè)的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新(xīn)药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要(yào)的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基金经(jīng)理明(míng)确看好(hǎo)人工(gōng)智能带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时(shí)基本处于(yú)估值、机构(gòu)持仓的(de)历(lì)史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期(qī)需求刺激下(xià)将迎来3年以上(shàng)的景气周期(qī)，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大(dà)成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一轮(lún)科(kē)技创(chuàng)新周期的(de)序幕，带(dài)来以十(shí)年为(wèi)维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的(de)科技板块(kuài)内会持续(xù)有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏(péng)等也(yě)表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人工智能和(hé)可再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极(jí)的一派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子版块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)维持了(le)较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应(yīng)用空间(jiān)广(guǎng)阔的(de)硬件和软件公(gōng)司进行(xíng)精(jīng)选和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业(yè)退(tuì)出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生(shēng)活在一季(jì)度也进(jìn)行(xíng)了调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表示，主要是(shì)基于对未来(lái)2年数字(zì)经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成(chéng)为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)好(hǎo)云(yún)计算、大数据、人工(gōng)智能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息(xī)技术全(quán)方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服(fú)务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等(děng)，这是一个系统性工程(chéng)，产(chǎn)业空间较(jiào)大(dà)、持续时间较长，是未来(lái)具有(yǒu)成长性的(de)行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关(guān)板块。比如(rú)，建信(xìn)智能(néng)生活在一季度继(jì)续调整了行业配置，降低(dī)了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智(zhì)能(néng)技术创新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能(néng)的重(zhòng)视，但(dàn)一季度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù人+工念什么 人工念什么姓)代表着(zhe)大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意(yì)义，因为本(běn)次(cì)的人工智能的应用(yòng)领(lǐng)域得到了极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大的通用性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上的(de)一次(cì)重大创(chuàng)新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这(zhè)一技(jì)术的应用和普及。未(wèi)来我们应该更加(jiā)重视这一领域(yù)的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值(zhí)价值投资理念的(de)丘栋荣在(zài)一(yī)季报中也提(tí)到了(le)对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全(quán)自主可(kě)控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮的(de)科技创(chuàng)新周期，深(shēn)入(rù)和广泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电子等偏(piān)成长行业(yè)的(de)部分(fēn)成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表(biǎo)示，他(tā)注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能(néng)源板块的非理(lǐ)性行为，就如同(tóng)去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得(dé)的(de)机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的(de)技术要素革命，或许我们(men)已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去(qù)年(nián)三四季度布局(jú)了不(bù)少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中有不(bù)少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线(xiàn)行情的(de)确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华(huá)心(xīn)怡一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来(lái)的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了(le)什么(me)程(chéng)度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人(rén)工智能的发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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