金融界5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白(bái)糖期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五一(yī)假期之前的最后一个交易日，在郑州(zhōu)商品交易所交易(yì)的(de)白(bái)糖主(zhǔ)力期货(huò)合约(yuē)收(shōu)盘成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的是(shì)，如此关键(jiàn)的信息湮没在(zài)五一假(jiǎ)期的兴奋与(yǔ)快乐之中，并未引起市场关(guān)注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市(shì)场(chǎng)资金(jīn)虎(hǔ)躯一震，恍(huǎng)然(rán)醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度打(dǎ)破(pò)7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年(nián)一次的白糖周期(qī)

　　而上一(yī)次白糖(táng)主(zhǔ)力期货(huò)合约打破7000元/吨大关还是6年(nián)半(bàn)前。

　　2016年11月28日(rì)，彼(bǐ)时的白糖主力合约正(zhèng)在上演最后的末日疯(fēng)狂，一(yī)天之内，白糖主力合约连破(pò)7几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日(rì)），白糖(táng)主力合约盘中(zhōng)就创(chuàng)下7314元/吨的周期高(gāo)点，随即白糖期货(huò)开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖(táng)主力合约(yuē)价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的白(bái)糖周期十(shí)分(fēn)准(zhǔn)时，从(cóng)未缺席(xí)过。而形成这种周期的原因与白糖期(qī)货的种(zhǒng)植(zhí)周期有关，一般甘蔗(zhè)的每三年(nián)一(yī)个种植周期，这从根本(běn)决定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已经(jīng)渐入(rù)高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖(táng)周期已经(jīng)渐入高潮，据生意社显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日，白糖现货市(shì)场价格(gé)报6962元/吨(dūn)，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产是(shì)大概率事(shì)件。

　　中(zhōng)国糖业协(xié)会发(fā)布的全国食糖产销数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年/2023年制糖期截(jié)至今(jīn)年4月(yuè)底，甜(tián)菜糖厂(chǎng)已全(quán)部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在(zài)生产外，其他省(区(qū))糖厂已(yǐ)全(quán)部(bù)收(shōu)榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年(nián)白糖(táng)生(shēng)产(chǎn)季逐(zhú)步进(jìn)入尾(wěi)声，除(chú)云南地区外(wài)，广(guǎng)西(xī)等主产区陆续收榨。由于广西(xī)前期(qī)受不利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预期(qī)，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨季全(quán)国食糖产量约933万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量约530万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑国(guó)内白(bái)糖需求(qiú)量约1450-1500万(wàn)吨，简单(dān)估(gū)算(suàn)供需缺口超过500万吨。

　　短时间增(zē几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了ng)产对白糖(táng)来说(shuō)并不现实，由于国内(nèi)糖料(liào)作(zuò)物种植面积(jī)增(zēng)长有限(xiàn)，国内糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体保持平(píng)稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场供需(xū)情况也不容乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费日报报道(dào)，联(lián)合(hé)国(guó)粮食(shí)及农(nóng)业组织（粮农组织）发(fā)布(bù)的(de)报告(gào)显示(shì)，4月(yuè)国际(jì)食(shí)品(pǐn)价(jià)格指数出现(xiàn)1年以来的首次回升(shēng)，食糖、肉类及大米的世(shì)界报价上涨。粮农组(zǔ)织食糖价格指数(shù)4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球主要生产(chǎn)国和地区(qū)包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和(hé)澳大利亚(yà)等，其中前十(shí)位食糖产量约(yuē)占全球总产量的76%；前四大(dà)出(chū)口国分别(bié)是巴西、泰(tài)国、澳大(dà)利亚(yà)和印(yìn)度(dù)，整体贸易量占全(quán)球比重超过(guò)67%。

　　但是(shì)作为(wèi)全球主要(yào)产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制(zhì)，世(shì)界各地的糖价可能会进一步(bù)飙升。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月(yuè)22日，两大(dà)白糖龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖(táng)业继(jì)续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来(lái)，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁(níng)糖(táng)业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖(táng)主力合约是否会(huì)重蹈覆辙，还是(shì)继(jì)续挑战极(jí)限，市场将会给出(chū)答(dá)案。

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