大家好，转眼假期(qī)就结束了(le)，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究当前(qián)经济形势(shì)和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济(jì)社(shè)会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大(dà)决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发力(lì)，需(xū)求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需(xū)要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜)等。

　　中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜rong>2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银行终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭(xí)击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭(xí)击受(shòu)伤(shāng)，其(qí)工作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应(yīng)措施(shī)的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站(zhàn)消息(xī)，针(zhēn)对无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有(yǒu)关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过(guò)度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经(jīng)济(jì)、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对经济(jì)的预期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态(tài)也将(jiāng)逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然(rán)处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置(zhì)思路(lù)上建议坚持(chí)高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高频数据(jù)验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清(qīng)晰，经济(jì)预期(qī)5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续(xù)的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关(guān)注，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不高仍(réng)处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日(rì)虽(suī)受节(jié)假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性(xìng)因素(sù)影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好于(yú)预期(qī)方(fāng)向，中期线索在(zài)于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方(fāng)向。行业(yè)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带(dài)一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶(jiē)段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级放大(dà)的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升(shēng)。以全A指数(shù)为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限(xiàn)博弈(yì)使(shǐ)得海外(wài)风险(xiǎn)偏(piān)好有所回(huí)落，同(tóng)时(shí)也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动(dòng)的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完(wán)成(chéng)后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资(zī)本市场对经(jīng)济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可(kě)能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经(jīng)济(jì)担心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难(nán)超预期(qī)。由此导致这一(yī)次市场的(de)战(zhàn)术调整虽然可(kě)能已经(jīng)完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成(chéng)最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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