A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历(lì)secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片史新高，一度从独占A股(gǔ)市(shì)值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘(pán)，茅台(tái)最终以微(wēi)弱优势反超(chāo)，但地(dì)位已岌岌可(kě)危。值(zhí)得(dé)注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)，在(zài)数字(zì)经(jīng)济、信创、中特估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等(děng)一系(xì)列(liè)热(rè)点催化下，中(zhōng)国移动今年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股价(jià)累计(jì)最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅(máo)台股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和(hé)茅台(tái)这场股王宝(bǎo)座的争夺可能(néng)揭(jiē)示着A股未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多(duō)年来股王变迁的(de)背后似乎(hū)也反应着国内经济趋势和(hé)产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市(shì)值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球资(zī)本市场(chǎng)市值之(zhī)首，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石油在股王(wáng)的(de)位置上稳(wěn)坐了八年，直(zhí)到2015年工商银(yín)行依托当年(nián)互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再(zài)后来，随着我国在(zài)2018年进入(rù)消费(fèi)牛市，开启了此(cǐ)后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公众号市值观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍(réng)一直稳稳领跑，但(dàn)在(zài)高端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端动销几乎并未(wèi)达到(dào)预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移(yí)动的突(tū)然(rán)崛(jué)起(qǐ)更是(shì)开始对(duì)其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度(dù)超越贵州(zhōu)茅台市值(zhí)这(zhè)一历史(shǐ)性事件背后(hòu)，除了离不开国(guó)家政策(cè)持续推进的(de)数字(zì)经济，与最近(jìn)爆火的人工(gōng)智能两大概(gài)念加持(chí)，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数据显示(shì)，当前美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技进步已成提(tí)升生产力的(de)重要因素，二级市场对科技企(qǐ)业(yè)的态度能(néng)一定程(chéng)度显示出(chū)科(kē)技(jì)企业(yè)的(de)竞争力(lì)强度。因(yīn)此，以(yǐ)中(zhōng)国移(yí)动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州茅台(tái)为代(dài)表的(de)消费股似乎也(yě)预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度转型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的主力军。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示，公司(sī)作为国企数字经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的(de)进一(yī)步发展，将(jiāng)拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力(lì)，正在(zài)从传(chuán)统管道(dào)运营商(shāng)向数字科(kē)技领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复(fù)情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，根据光大证券4月(yuè)15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大(dà)运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代(dài)表的(de)三大运营(yíng)商板块，借助“央(yāng)企低(dī)估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打(dǎ)破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事(shì)引发市场热(rè)议(yì)。即很(hěn)长一(yī)段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台魔(mó)咒”的(de)传说(shuō)，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司(sī)，在风光散尽之后往往下场都不太(tài)好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上超(chāo)越(yuè)茅(máo)台(tái)，结(jié)果(guǒ)是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有(yǒu)同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融(róng)危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通(tōng)教(jiào)育等多家公(gōng)司股价均超越茅(máo)台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出(chū)的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景气度变(biàn)化以(yǐ)及股市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而茅台(tái)凭借其产品(pǐn)稀(xī)缺性以及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最终一次(cì)次(cì)甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否持(chí)续上涨以及维持(chí)高(gāo)位(wèi)，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看公司(sī)的(de)基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的中国移动，为什么(me)此(cǐ)前市值却一直(zhí)不如茅(máo)台(tái)呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但(dàn)话(huà)费越交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类(lèi)资(zī)源，但作为(wèi)央企(qǐ)需要承担“提速(sù)降费”的责任(rèn)，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一方面即是成(chéng)本方面的问题(tí)，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之(zhī)下(xià)，茅(máo)台(tái)就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基本不(bù)需要如(rú)此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出(chū)，中国移动今年一季(jì)度的营收是(shì)茅台的(de)8倍，但净(jìng)利润却差(chà)别不大，销售毛利率更是(shì)有着(zhe)一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过(guò)，近期(qī)来看(kàn)，一系列信号表明中(zhōng)国(guó)移动(dòng)可能正(zhèng)在迎secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的(de)结(jié)束，中国移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年是(shì)三(sān)年投(tóu)资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可(kě)突破1万亿元。据业(yè)内人士测算，这意(yì)味着届(jiè)时(shí)全年(nián)资本开支(zhī)占(zhàn)收入比重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的(de)是(shì)，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互(hù)联网(wǎng)和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动数字化(huà)转型收(shōu)入“第(dì)二(èr)曲线”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司数字化(huà)转型收入对(duì)主营业(yè)务收入增(zēng)量贡献达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入增长的第(dì)一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现新(xīn)跨越(yuè)，去(qù)年移(yí)动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实(shí)力迈(mài)入国内(nèi)业界(jiè)第一阵营。

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