北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全(quán)球(qiú)投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者(zhě)行(xíng)为对(duì)苹果公司(sī)带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一(yī)个(gè)阶段价(jià)格很好，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道(dào)多元化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微(wēi)软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地进行了(le)合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的(de)问题。我还不(bù)清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持(chí)有苹果的股份占比不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年(nián)的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人(rén)会(huì)选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的(de)。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚至是(shì)非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路(lù)、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都(dōu)是(shì)生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也(yě)有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们(men)要么放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多(duō)人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司(sī)参与了(le)亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个(gè)不(bù)需要高估就能成为天才的(de)人。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为人(rén)工(gōng)智能(néng)并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很多(duō)事(shì)情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等(děng)领(lǐng)域(yù)都有新的改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断(duàn)出(chū)现，而且(qiě)会取(qǔ)代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就是(shì)希(xī)望能(néng)够帮助解决(jué)一些环境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每(měi)一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标(biāo)进行了(le)同步(bù)规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行(xíng)为(wèi)方式，就(jiù)像他(tā)们(men)不会让债务上(shàng)限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国(guó)公(gōng)众解释为什么(me)只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以来的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发(fā)生(shēng)了很大变(biàn)化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流(liú)动(dòng)性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每个(gè)人(rén)，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债(zhài)券(quàn)等(děng)等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必(bì)须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们(men)身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行(xíng)投资(zī)方法，不做别(bié)人做(zuò)的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能(néng)是一(yī)个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以(yǐ)1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货(huò)币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看不到任(rèn)何(hé)其(qí)他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们(men)更(gèng)清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数额(é)的货币才能(néng)解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的(de)行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需要做的(de)工作要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第一(yī)季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有(yǒu)两个原(yuán)因，首先(xiān)是(shì)减少了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一(yī)季度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的商业(yè)地(dì)产损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷(dài)款等一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲(fēi)铁路(lù)公(gōng)司面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历了(le)一段(duàn)困难(nán)时间(jiān)，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们(men)的团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可(kě)持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或商业(yè)决(jué)定时(shí)成(chéng)为一个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的(de)企业，企业(yè)赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的(de)份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们(men)投资(zī)并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司(sī)如何(hé)在(zài)短期利润和长期防御(yù)能力(lì)之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选择？巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣(qù)的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的(de)企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实(shí)找到了(le)一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足(zú)百货商店业务时，我们(men)学(xué)到的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们还(hái)需要更多的(de)优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足(zú)够聪明，我们(men)是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从(cóng)不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的(de)地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一(yī)个(gè)体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在(zài)没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的(de)部(bù)分原因(yīn)，是为(wèi)了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些(xiē)企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录(lù)已经说(shuō)明(míng)了(le)这(zhè)一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了(le)非常优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿(yán)用，因为(wèi)股票(piào)回购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不(bù)通过回购(gòu)来提(tí)升(shēng)单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们(men)在(zài)财产(chǎn)规划分配上(shàng)都存(cún)在各(gè)自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向他(tā)们(men)的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能(néng)量的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的(de)路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么(me)能比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生(shēng)的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)他的书中(zhōng)写(xiě)下一(yī)些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本(běn)书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的(de)位置(zh室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过ì)。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持(chí)续(xù)的地位？”

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