AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公(gōng)司宣布试水人工(gōng)智能(néng)、基金经理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有(yǒu)基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年(nián)一季度报中，无(wú)论是成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好其中长期投资(zī)价值，但(dàn)是对于短期人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)公布(bù)2023年(nián)一(yī)季报，引(yǐn)人关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对各个行业(yè)的(de)改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环(huán)境保护(hù)和可(kě)持续发展，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发(fā)展为全球(qiú)带来无数(shù)机遇和挑战，将极(jí)大(dà)地影(yǐng)响我们的生活方式和社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完善(shàn)的法律(lǜ)法规(guī)和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的(de)同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在(zài)季报(bào)中也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚(jiān)定的(de)看好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的(de)改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而(ér)高质量发(fā)展的核心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用(yòng)技术(shù)的手(shǒu)段(duàn)，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储、传播的(de)效率(lǜ)，这是一(yī)个长期(qī)向上的(de)类消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业(yè)一(yī)样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于(yú)产业(yè)的(de)早期，但是(shì)我们可以看到疫(yì)情背景(jǐng)下，大家(jiā)越来越意识(shí)到(dào)数字化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字化(huà)将会和人(rén)工智能深度融合(hé)，也会给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利(lì)用人(rén)工智能完成季报，也显示出人工智能确(què)实开始方(fāng)方面面开(kāi)始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工(gōng)作等(děng)，是一个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者(zhě)教(jiào)育基地宣(xuān)布成为(wèi)百度(dù)文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过百度智能(néng)云接入文心一(yī)言能力，致(zhì)力于创新(xīn)投资(zī)者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理新模式，提(tí)升客户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智(zhì)能成为一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基金经(jīng)理选择了积极(jí)参与布(bù)局(jú)，其中，除(chú)了科技云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人成(chéng)长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看(kàn)出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重(zhòng)表示(shì)，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源(yuán)、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台(tái)、创新药。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工智能带(dài)来的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增强基(jī)金经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机(jī)构持仓(cāng)的(de)历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数(shù)字化、智能(néng)化等(děng)长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也(yě)是为数(shù)不多处于成长前期(qī)、对(duì)标国(guó)际(jì)也还有巨大成(chéng)长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技创新(xīn)周期(qī)的序(xù)幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度(dù)的(de)复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软件计(jì)算机为代表的科技板(bǎn)块内会持续有个(gè)股投(tóu)资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智能(néng)和可再生(shēng)能源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产业机(jī)会将(jiāng)进(jìn)入新一轮的爆(bào)发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基金维(wéi)持了较(jiào)高仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争(zhēng)力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和(hé)布局。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴(xīng)全合润前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜起科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了(le)十(shí)大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万(wàn)家品质生活在一季度(dù)也进行(xíng)了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要(yào)是基于对未来2年数(shù)字经济的(de)看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济发展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数(shù)据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能(néng)传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底(dǐ)层(céng)的通信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益(yì)投资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关(guān)板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季(jì)度继(jì)续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融地(dì)产(chǎn)行(xíng)业的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人工智能技术创新带来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报(bào)基金经理秦(qín)毅(yì)虽然在一季报(bào)中(zhōng)表达了对人工智(zhì)能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个季(jì)度(dù)中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科技(jì)板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模(mó)型路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应(yīng)用领域(yù)得到了(le)极大(dà)的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性(xìng)。这属于科技史上(shàng)的一次重大创(chuàng)新，未(wèi)来多个行业将极大受(shòu)益于这一技术(shù)的应用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好(hǎo)，但他的(de)基金(jīn)持仓中也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的(de)布(bù)局。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家安全自主可控和产业趋(qū)势外(wài)，今年市(shì)场高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技(jì)术，有望开启(qǐ)新(xīn)一(yī)轮的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部(bù)分成长股是未来关(guān)注的(de)方向(xiàng)之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一季(jì)度(dù)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体(tǐ)及医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而造(zào)就了(le)难得的(de)机会。“我们(men)这时反而应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互(hù)联(lián)网级别(bié)的(de)技术要素革命，或许(xǔ)我们(men)已经(jīng)站在(zài)新一轮科技浪潮带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示(shì)，也会努力在火(huǒ)热(rè)的行(xíng)情面(miàn)前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真(zhēn)正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。正因(yīn)为此，他(tā)在去(qù)年(nián)三(sān)四(sì)季度布局(jú)了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的(de)，在一季度(dù)对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有(yǒu)不少声音(yīn)说(shuō)这(zhè)次不一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今年(nián)初是想(xiǎng)象不到的(de)。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将如何分(fēn)配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工(gōng)智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。

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