5月10日，有消息称部分银(yín)行相(xiāng)关(guān)部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了(le)招商基金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固(gù)定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募(mù)基(jī)金公司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银(yín)行(xíng)而言(yán)，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年(nián)货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大(dà)国有银行为(wèi)何下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚(fá)措施(shī)。画的作者是谁 画的作者是高鼎吗而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持(chí)续高增的(de)情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企(qǐ)业(yè)固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有(yǒu)利(lì)于对公(gōng)客户留存的活期(qī)资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实体经(jīng)济综合(hé)融资(zī)成本不断下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走(zǒu)低，银行(xíng)利(lì)润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系(xì)发(fā)生了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制(zhì)对(duì)于活期(qī)存款与定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次(cì)将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产(chǎn)品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调降负债成(chéng)本(běn)，有利于提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻(chè)落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来(lái)的调整(zhěng)更多是延续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进(jìn)度(dù)。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经(jīng)济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存(cún)款增(zēng)加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不(bù)断(duàn)压(yā)缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平(píng)均(jūn)创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月(yuè)份社融(róng)数(shù)据(jù)画的作者是谁 画的作者是高鼎吗，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利(lì)率是(shì)否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压(yā)力(lì)增大(dà)，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发(fā)达地(dì)区(qū)地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较(jiào)好的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金供需决定的，而(ér)央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但(dàn)仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故从(cóng)银行资(zī)产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要看实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)复苏的情况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化(huà)定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债利(lì)率持(chí)续下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降息预期(qī)被进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业(yè)银行的定期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧(jù)明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定(dìng)价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释(shì)放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力(lì)。本(běn)次(cì)下(xià)调将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利(lì)于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促(cù)进企业(yè)投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下(xià)两(liǎng)点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的(de)协(xié)定存款和(hé)通知存(cún)款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较(jiào)低(dī)的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使(shǐ)得对(duì)公客(kè)户活(huó)期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户(hù)看(kàn)齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了(le)银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本(běn)，目前(qián)上(shàng)市银行协(xié)定存(cún)款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)可以限制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是(shì)否还有进一(yī)步下降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和(hé)存款利率的(de)非对称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融画的作者是谁 画的作者是高鼎吗机构人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非(fēi)零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于(yú)存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下(xià)降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅(fú)加(jiā)剧(jù)了银行息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降，促(cù)进存(cún)款流向消费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是(shì)中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动(dòng)性(xìng)也(yě)有可能进入(rù)股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕(yù)延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市(shì)场不(bù)应(yīng)视(shì)为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率下(xià)降的(de)背(bèi)景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动(dòng)性(xìng)的(de)同时，相(xiāng)较活(huó)期存(cún)款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财(cái)产品，具有一(yī)定的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的合(hé)适投资(zī)工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一(yī)步盈(yíng)利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存(cún)量(liàng)博弈交易下(xià)也(yě)可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货币(bì)基金，而(ér)短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤(chè)控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略(lüè)往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环(huán)境下(xià)，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达(dá)20％且能保本(běn)的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数(shù)专业的人来(lái)做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一(yī)定(dìng)投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者(zhě)在(zài)评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类(lèi)产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的(de)产(chǎn)品。

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