4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高(gāo)位，加(jiā)之市(shì)场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单(dān)排(pái)单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销(xiāo1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB)压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉(mián)储备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来(lái)，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了(le)市场(chǎng)对(duì)于(yú)新(xīn)年度产量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发了(le)市场对于天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人(rén)士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率(lǜ)维持高(gāo)位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外(wài)棉(mián)花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB，国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市(shì)场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入(rù)淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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