4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外(wài)贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉价(jià)不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订单排(pái)单时间达到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增加原(yuán)棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游(yóu)订单(dān)明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价(jià)格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利多的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧(jù)了(le)市场对(duì)于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了(le)市场对于天气(qì)的关注(zhù)，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方面(miàn)，在(zài)意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺(fǎng)织企(qǐ)业的(de)开机(jī)率维持高位，而成品(<g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗pǐn)库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也(yě)随(suí)之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价(jià)格回(huí)归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下(xià)滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续(xù)扩张的(de)轧花(huā)厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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