个人养老金(jīn)业务试点落地半(bàn)年(nián)，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和(hé)地区(qū)进行(xíng)推进。据(jù)人(rén)力(lì)资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的(de)代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其(qí)与权益产(chǎn)品的紧密联(lián)系(xì)和与投资者(zhě)的深度(dù)了(le)解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商(shāng)，了解个(gè)人养老金代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半(bàn)年以(yǐ)来，个人(rén)养老(lǎo)金业务正在获得更(gèng)多(duō)证券(quàn)公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试(shì)点落(luò)地，14家券商获(huò)得代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方(fāng)之一(yī)，证券公司在(zài)个人(rén)养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力(lì)，个人养老(lǎo)金业(yè)务也成为大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重(zhò独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频ng)要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产品及渠(qú)道(dào)，与基(jī)金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代(dài)理牌照的(de)证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数试(shì)点券商(shāng)将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批(pī)个人(rén)养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成全部(bù)40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养老金基金产品(pǐn)的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)负(fù)责人向中国基(jī)金报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已(yǐ)引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发(fā)行养老基(jī)金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了(le)养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人(rén)指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富(fù)的机构办理个人(rén)养老金业务。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险收益多(duō)元的(de)产品货架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的服务(wù)办(bàn)理体(tǐ)验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于(yú)金融(róng)产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身(shēn)投(tóu)资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划(huà)”、协(xié)助(zhù)客户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入(rù)个人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基(jī)础(chǔ)上，各家(jiā)机(jī)构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产(chǎn)品的(de)特性(xìng)；结合存(cún)量客户(hù)的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估(gū)体系和养(yǎng)老规(guī)划(huà)方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养老金账(zhàng)户的(de)理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认的(de)是，虽然(rán)开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个(gè)人养老(lǎo)金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是(shì)需要在账户内充(chōng)分利(lì)用(yòng)长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资也(yě)令(lìng)不少投资者犯难：买什(shén)么(me)、买(mǎi)多(duō)少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的(de)养老产品，做好(hǎo)养老规划(huà)和资(zī)产配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合(hé)的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客户个性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内(nèi)并(bìng)不(bù)算少，但远难以与大(dà)型商业银行的(de)优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前(qián)兴(xīng)业银(yín)行召开的(de)2022年报(bào)发布会(huì)上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布投资者通(tōng)过(guò)其渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的(de)情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个人养老金业(yè)务的(de)银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了(le)基(jī)金交易业(yè)务、保险交(jiāo)易业(yè)务(wù)和理财交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有的(de)产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前表示(shì)，其个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的(de)长远视角出发，为客(kè)户(hù)提供从(cóng)产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券亦推出(chū)个(gè)人(rén)养老金投资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投(tóu)资综合(hé)服(fú)务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并(bìng)全方位(wèi)服(fú)务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的(de)解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向(xiàng)记者介绍(shào)，东(dōng)方证券基于对个(gè)人养老金(jīn)目标(biāo)客(kè)群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作为个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户拓展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言(yán)，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老(lǎo)金上门(mén)服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业(yè)务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和(hé)回(huí)撤情况、产品能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是(shì)为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好是(shì)个(gè)人养老产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然(rán)成(chéng)为券(quàn)商(shāng)财富管理转型的核心方(fāng)向之一(yī)。通过(guò)不断完善(shàn)客户服务体系，满足(zú)客户多层(céng)次金融需求，促进财(cái)富管理业(yè)务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业(yè)内人士表示，在客户(hù)分类服务(wù)方面，会根据国家政(zhèng)策选择社(shè)保(bǎo)关系(xì)在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知(zhī)的客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市(shì)具(jù)有一定经营规模(mó)的(de)企业(yè)员工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司(sī)而言，针(zhēn)对(duì)潜(qián)在客(kè)群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通过(guò)投(tóu)研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的(de)养老基(jī)金，帮助客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波(bō)动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄(líng)结(jié)构和(hé)不同资金体量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开(kāi)户(hù)）提供符合监(jiān)管部门要求的(de)金融机构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂等信息(xī)和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老解决(jué)方案、定(dìng)期的养老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增(zēng)量市(shì)场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教(jiào)方面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金(jīn)的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业(yè)和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和(hé)投(tóu)资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客(kè)户了(le)解(jiě)个人养老金的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期(qī)规划，激(jī)发客户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能(néng)，提供丰(fēng)富(fù)的养老资讯和(hé)实用(yòng)养老工具（如节税计(jì)算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人工智能技术(shù)，通过数(shù)据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和(hé)风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人(rén)则表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智能客户分(fēn)析(xī)系统的基(jī)础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客(kè)户(hù)达(dá)成(chéng)“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄(líng)阶段的客(kè)户(hù)提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能(néng)满(mǎn)足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫(diàn)底(dǐ)的(de)一只个(gè)人(rén)养老目(mù)标基金自成(chéng)立(lì)以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户(hù)保值(zhí)增值(zhí)，否则(zé)将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别(bié)更侧重本(běn)金安全(quán)、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个(gè)类(lèi)别很难做到在保证其特(tè)点达(dá)到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于(yú)离(lí)退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高(gāo)的(de)中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤(chè)特征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配的(de)产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地(dì)区(qū)分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合(hé)适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基(jī)金分(fēn)为目标风(fēng)险型(xíng)和(hé)目标(biāo)日(rì)期型两大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身(shēn)投资(zī)目(mù)标和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目(mù)标(biāo)日期型中的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严(yán)格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足(zú)，根据(jù)国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休(xiū)前的生活水平(píng)，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于(yú)个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可(kě)以达(dá)到几十(shí)年(nián)，能(néng)够(gòu)承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产上(shàng)，实(shí)现养老投资(zī)的保值增(zēng)值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责(zé)人也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性(xìng)，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的(de)稳健投资回报，资产配(pèi)置不可(kě)或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实(shí)现风(fēng)险分散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每(měi)类机(jī)构或者(zhě)每家(jiā)机构可以根据(jù)自己的(de)资(zī)源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有以下三(sān)方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基础设施(shī)建设(shè)，能在服(fú)务(wù)时效(xiào)性上与银(yín)行拉(lā)平(píng)，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二(èr)是增加产(chǎn)品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除(chú)特殊产品外(wài)，增(zēng)加可为(wèi)客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的客(kè)户提供(gōng)基于(yú)客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一系(xì)列前序(xù)操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资(zī)者选择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资(zī)者(zhě)提供更丰富的个(gè)人养老金配(pèi)置方案(àn)。未来期(qī)待能够(gòu)从(cóng)政策端进一步(bù)简化投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业(yè)务，并入了金(jīn)。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增(zēng)加(jiā)了(le)500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀(pān)升(shēng)，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资管(guǎn)业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)三千多(duō)万人中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的收益(yì)率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负(fù)责人(rén)认为(wèi)，这(zhè)是一个(gè)专业活，既(jì)需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比(bǐ)较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动(dòng)性差(chà)，难(nán)以(yǐ)预(yù)防到(dào)退休(xiū)前的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正(zhèng)在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养(yǎng)老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基(jī)本(běn)养老保险参(cān)保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立(lì)账户人数比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产品(pǐn)的(de)供(gōng)给。近日，国(guó)家金融监督(dū)管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于促(cù)进专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事(shì)项征(zhēng)求意(yì)见。根(gēn)据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由试点业(yè)务转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态(tài)化业务，参(cān)与该(gāi)项业务的险企数(shù)量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专属商业(yè)养老保险是对接(jiē)个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金(jīn)保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司(sī)披露的(de)专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于(yú)现有(yǒu)的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时(shí)，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其(qí)他(tā)投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休人(rén)群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为(wèi)退休人群(qún)规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必须切实(shí)从客户需(xū)求出发；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利(lì)用(yòng)资本市(shì)场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能(néng)方(fāng)面(miàn)更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务(wù)负责人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来(lái)可以考虑增(zēng)加底层(céng)可(kě)投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流动(dòng)性(xìng)问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外(wài)的个(gè)人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿(lù)宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人(rén)群养老需求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设(shè)计出多层次、多元(yuán)化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值(zhí)与(yǔ)持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合(hé)的评价(jià)结(jié)果。此外，也可(kě)以利(lì)用年金机制间接服(fú)务背(bèi)后的(de)企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市(shì)提供职业年(nián)金(jīn)的组(zǔ)合(hé)评价与(yǔ)管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提(tí)供企业年金组(zǔ)合(hé)评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合评(píng)价系(xì)统(tǒng)及研(yán)究咨(zī)询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服务体系(xì)均是(shì)公(gōng)司积(jī)极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的(de)新服务，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初步建立了(le)个人养老金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体(tǐ)系，独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频充分利用金融产品代理销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识(shí)程度在(zài)不断提升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地区(qū)）启动实(shí)施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制度落(luò)地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎(zěn)样理(lǐ)解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探访上海地区几家银行网点和(hé)券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在(zài)意退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个(gè)人养老金制(zhì)度经(jīng)过半(bàn)年时间(jiān)的(de)发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参与人数方(fāng)面(miàn)都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的(de)热(rè)情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人(rén)等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区金(jīn)融机(jī)构工作的(de)“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以来，她(tā)每年(nián)都将(jiāng)收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度(dù)后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响(xiǎng)她未(wèi)来(lái)的生(shēng)活质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养老金账户(hù)是(shì)在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就(jiù)是买个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他(tā)们(men)在(zài)日常介绍个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同年(nián)龄(líng)群体的不(bù)同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万(wàn)人开通了(le)个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端(d独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频uān)个人养老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户(hù)开了户但没存储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太长，担(dān)心之后(hòu)如果要(yào)大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些(xiē)客(kè)户则是认为在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金产品并非(fēi)专门设计且收益(yì)优(yōu)势不明显，目前个人(rén)养老金可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了推广个人(rén)养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言(yán)，对(duì)于离退休还较遥远的(de)群(qún)体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经(jīng)济状况(kuàng)才(cái)是更重要的。

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