北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会(huì)放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我们(men)的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个(gè过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处)

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过(guò)很(hěn)多尝(cháng)试，每(měi)次我(wǒ)们(men)都是在(zài)最初觉得走对(duì)了(le)方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历(lì)史，虽(suī)然有自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经(jīng)营难题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关于(yú)电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业(yè)是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了(le)微软对其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下(xià)应披(pī)露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常(cháng)出(chū)色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这(zhè)已(yǐ)经(jīng)接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果的(de)商业(yè)模(mó)式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认(rèn)为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明，在(zài)他(tā)看来台(tái)积电是(shì)世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美(měi)国的芯片(piàn)产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司(sī)可以与(yǔ)台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的(de)人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他(tā)的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失(shī)败(bài)。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处(chù)于一个特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引(yǐn)人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可(kě)以做一些令人(rén)惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的(de)产(chǎn)品，但(dàn)这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划(huà)，然(rán)后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目标进行了(le)同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)后(hòu)续(xù)问题(tí)会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧(yōu)，

　　这是(shì)不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发(fā)生了很大变化(huà)。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很多次(cì过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处)保证金要求，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的(de)天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们(men)无(wú)法解决财政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)可以有各(gè)种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能(néng)会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银(yín)行

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银(yín)行可能是(shì)一(yī)个非(fēi)常不错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正法案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币(bì)能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题(tí)，而(ér)直(zhí)到它失控。人们(men)会(huì)对(duì)货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不(bù)同。我们(men)无法预测(cè)，但我们(men)知道这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是(shì)一家保险公司(sī)。他(tā)同时(shí)解释(shì)，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别(bié)活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)商业地产损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否(fǒu)会在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域(yù)从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列(liè)负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运营指标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历(lì)了一段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在(zài)做(zuò)投资或商业(yè)决定(dìng)时(shí)成为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足(zú)够(gòu)的(de)钱，我(wǒ)们(men)正(zhèng)在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利润和(hé)长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不(bù)关(guān)心季度预算(suàn)是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了(le)一(yī)些(xiē)，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试(shì)图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们(men)不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利(lì)！但这(zhè)并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者去(qù)管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让(ràng)他们(men)接替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多(duō)很(hěn)优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之一，是从不会频(pín)繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地(dì)位(wèi)无(wú)可取代。阿吉(jí)特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意(yì)伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“我(wǒ)们(men)确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合(hé)作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资机会，一直(zhí)是(shì)非(fēi)常(cháng)好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本(běn)和大量(liàng)的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下的书(shū)时至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹(yì)立(lì)不倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为(wèi)其他人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入(rù)非常多(duō)的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时对股东和公(gōng)司(sī)自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资(zī)本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那(nà)么为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们(men)会成(chéng)为活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以(yǐ)后会(huì)很(hěn)难更(gèng)改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱(qián)要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要(yào)更多(duō)的运气(qì)，当(dāng)然，你一(yī)定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工(gōng)作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙(miào)的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的(de)积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōn过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处g)明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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