财联社(shè)5月8日讯（记者 闫军(jūn)）铁(tiě)树开花(huā)了！不仅仅是中国(guó)平安在4月27日迎来时隔8年(nián)的涨停(tíng)，就在5月8日，中信(xìn)银行、中国银行也迎来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘(pán)中刷新历史最高。

　　有市场观(guān)点将大涨归(guī)因为两份会(huì)议通知。

　　一是(shì)，5月(yuè)11日“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会即将举(jǔ)办；另外(wài)一份则是沪市(shì)金(jīn)融业主题座(zuò)谈会，其中“在服务(wù)中国式(shì)现代化中促进金融(róng)业估(gū)值提升和高质量发展”成为重要议题(tí)。

　　中特估成为了市场(chǎng)较长(zhǎng)一段时(shí)期的热门词，尽(jǐn)管披上了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。说到A股的低估值、高分红，银行为首的大金融板块首当其(qí)冲。上述5.11会议是(shì)为此前获批的央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行预热，会(huì)议作用(yòng)显然被放(fàng)大。

　　事实(shí)上，不仅是(shì)两份(fèn)会议通(tōng)知(zhī)的(de)推(tuī)波助澜，“小作文”又来(lái)添(tiān)油加醋。一则无头无尾的(de)所谓指导意见，要(yào)求(qiú)“国企要做(zuò)到(dào)1倍PB以上(shàng)”，捕风(fēng)捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济温(wēn)和复苏预期之下(xià)，中特估银行概念获得资(zī)金的(de)青睐。有(yǒu)了(le)多重消息的加持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以往经(jīng)验，大金融板块走强往往预示着行情(qíng)的(de)结束(shù)，这一次历史是否会重演呢？多(duō)位受访人士指出(chū)，这种单一衡量(liàng)逻辑可能(néng)不再奏(zòu)效，当前(qián)市场，银(yín)行(xíng)板块是作为“国资含(hán)量”比较高的板块行进，从去年底开始(shǐ)监(jiān)管开(kāi)始提出中特(tè)估(gū)后有比较不错的表现，中(zhōng)特估有(yǒu)望持(chí)续(xù)为投资(zī)者带来除稳定股息收(shōu)益外的收益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农(nóng)业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只(zhǐ)银(yín)行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的(de)大(dà)牛市is back，其(qí)实(shí)大牛市is bank。”从指数(shù)维(wéi)度来看，银行板块大涨(zhǎng)早已(yǐ)启动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交易日(rì)涨(zhǎng)幅(fú)达到(dào)了9.42％。

　　此(cǐ)外，除(chú)了银行板(bǎn)块，券商股也持续(xù)爆(bào)发(fā)，券(quàn)商指(zhǐ)数收(shōu)盘涨幅超(chāo)过2％。其中，中国(guó)银河领涨，盘中一度涨停(tíng)，近5个工作日(rì)涨幅(fú)达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内(nèi)10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天(tiān)弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中(zhōng)证ETF、华夏中(zhōng)证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只(zhǐ)基(jī)金涨幅超过4％，从资金流动来(lái)看，以规模(mó)最大的华宝中证(zhèng)银(yín)行ETF为例(lì)，不仅当日收盘价创(chuàng)一年新高，全天成交(jiāo)量飙升(shēng)超过14亿元(yuán)，刷新近两(liǎng)年(nián)来的最高。

　　对(duì)于银行股的大涨，市(shì)场早(zǎo)有预(yù)期(qī)。睿郡资产(chǎn)合伙人董(dǒng)承非在5月7日表示，在(zài)经(jīng)济复苏不强(qiáng)劲情况下(xià)，原(yuán)来看(kàn)不起的那(nà)些(xiē)低增(zēng)速的企业，现在反而(ér)显得难能(néng)可贵，因此被忽略高分红、深度价值的企(qǐ)业反(fǎn)而受到追捧。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏(péng)也(yě)表(biǎo)示，银(yín)行股这波快速上涨，是(shì)其在(zài)估(gū)值极度(dù)低水平(píng)、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低(dī)配、基本面(miàn)预期极度悲观等(děng)背景(jǐng)下(xià)，配合当前(qián)经济弱复苏整体(tǐ)回报率预期下(xià)行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升，背(bèi)后仍(réng)是中特估逻辑马云的钱属于个人吗>

　　经过(guò)漫长的季节，银行股(gǔ)等来了(le)久违的上涨，截至5月(yuè)8日，自(zì)今(jīn)年4月(yuè)以来(lái)全(quán)市场42家(jiā)上(shàng)市银行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农行(xíng)、交行、西(xī)安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新高，全天(tiān)成交(jiāo)量飙升超(chāo)过(guò)14亿元，也刷(shuā)新近两(liǎng)年来的最高。中国(guó)银(yín)行龙虎榜(bǎng)数据显示，近三日沪股通累(lèi)计买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行(xíng)股(gǔ)的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息(xī)率具备一(yī)定吸(xī)引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期(qī)极度悲(bēi)观都是银行股上涨的逻(luó)辑所(suǒ)在。

　　具(jù)体而言，在(zài)估(gū)值上，截(jié)至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍(bèi)左右。除(chú)了宁(níng)波银(yín)行和招(zhāo)商银行(xíng)，其余银行均(jūn)处于“破净”状态。在这一轮估值(zhí)修复(fù)中，有市(shì)场人(rén)士(shì)指出(chū)，中字头银行(xíng)目标(biāo)价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前马云的钱属于个人吗的估值位置，当(dāng)前板(bǎn)块(kuài)交易热度之下目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质(zhì)量、让(ràng)利(lì)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)容忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分红和高股息是银行股相对于其他主题(tí)板(bǎn)块更强的优(yōu)势，据(jù)财(cái)通(tōng)证券研(yán)报，国有大行近五年(nián)分红率基本(běn)稳定在(zài)30％左右，稳定分(fēn)红符合价值投资和长期投资需要。近年来国有(yǒu)大行(xíng)股息率也呈逐(zhú)年提升趋势平均股息(xī)率从2019年的(de)4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比(bǐ)极低(dī)也(yě)为调仓提供了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年一季度(dù)银行(xíng)股(gǔ)占偏股型(xíng)基金仓(cāng)位为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年(nián)三季度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基(jī)金(jīn)经理胡洁就向(xiàng)财(cái)联社表示，高股(gǔ)息策略以其(qí)确定的股息收入(rù)和较高的安全边(biān)际可以为投资者提供不错的收益。而基本(běn)面(miàn)稳健、分红(hóng)率(lǜ)高而稳(wěn)定、估(gū)值处于历史(shǐ)低位的(de)银(yín)行板块是高股息策(cè)略的理想增配板块。与此(cǐ)同时(shí)，银行板(bǎn)块(kuài)在一季度是业绩低点(diǎn)。随(suí)着大行重定价(jià)的压力过(guò)去以及二三季度农商行小微(wēi)投放旺季的到来，资(zī)产端(duān)收益率将会逐(zhú)步企稳，后续业绩(jì)有望(wàng)改善。

　　鹏(péng)华基(jī)金量化(huà)及衍生品投资(zī)部基(jī)金经理余展昌也指出，与海外银行对比，在中特估背景下的国内银行仍然具(jù)有较好的投资机(jī)会(huì)。以国(guó)有大行(xíng)为例，从PB角(jiǎo)度(dù)而(ér)言，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍(bèi)左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估(gū)值都在1倍(bèi)PB以上(shàng)。考虑到海外银行还有大量的商(shāng)誉，国内银行的估值(zhí)水(shuǐ)平是(shì)偏低的，本身(shēn)就有比较大的(de)修复空间。此外，他还指(zhǐ)出，国企(qǐ)改革有望使(shǐ)得(dé)这些(xiē)问题得到改善(shàn)，从而提高银行的利润增速，持(chí)续修复估值。

　　银(yín)行(xíng)是否(fǒu)意味(wèi)着行情的结(jié)束？

　　随着证(zhèng)券、银(yín)行(xíng)等大金融(róng)板块的走强，有(yǒu)市场观点开始担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为，站在中特估背景下去看金融股的(de)爆发，并不能简单做出市场行情结(jié)束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板块过去被当(dāng)成行情结束的指标，其背(bèi)后通常(cháng)潜(qián)意识映射包括不限于大金融爆发往往代表市场没(méi)有别的方向、市场进入避险状(zhuàng)态(tài)、大金融“吸(xī)血”严重(zhòng)等。但(dàn)从当(dāng)前的金融股走强来看，市场表现并不(bù)存在上述问题(tí)。

　　首先，当前大(dà)金融“吸血”效应并不(bù)强，比如银行板块近期大幅(fú)放量，成交量约为(wèi)600亿(yì)，作为大市值(zhí)的板(bǎn)块，这一成交量与甚(shèn)至部分中(zhōng)小市值板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板块(kuài)本次表现(xiàn)也(yě)不是单一的，放眼全市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石化等板块(kuài)也(yě)表(biǎo)现(xiàn)较好，因此不能单一地以过去大金融(róng)上涨作为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当(dāng)下(xià)较为极端的交易(yì)结构容易被表征为市场(chǎng)波动的前(qián)奏，但市场变量影响较多、今年行情结构(gòu)差(chà)异巨大，建议(yì)不要单一(yī)映射分(fēn)析。