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49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一(yī)：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来(lái)的大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前这(zhè)些板块(kuài)估值仍处于历史平均(jūn)水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高(gāo)于市场(chǎng)整体(tǐ)，较(jiào)高(gāo)的分红(hóng)也成为(wèi)其进可攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要(yào)支撑。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投资范(fàn)式之二：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运营商板块(kuài)修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年(nián)之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召(zhào)开在即的(de)第三届“一带一(yī)路”国际合(hé)作高(gāo)峰论坛(tán)，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月(yuè)以来(lái)，数字(zì)经(jīng)济上升为(wèi)国家战(zhàn)略，相关政策密集出(chū)台。今年国务(wù)院改组(zǔ)又新(xīn)设国家数据局。运营商(shāng)作为“数(shù)字经济”的(de)基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三(sān)、“中特估”投资范(fàn)式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值(zhí)的(de)全年宏观主(zhǔ)线驱动盈(yíng)利能力修复，带(dài)动(dòng)能源链整体性上涨。1）能源产业(yè)链作为(wèi)原材料高度依(yī)赖海外供应、同时下游(yóu)需求基(jī)本集中在(zài)国内市场(chǎng)的方向之一(yī)，将充分受益于人民币升值的(de)宏观趋势。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能源(yuán)产业链尤其是行业龙(lóng)头(tóu)盈利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当前(qián)我们建议关注机(jī)械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船(chuán)）：船舶制造业作为国(guó)家(jiā)重点支持的战略性产(chǎn)业之一，近年(nián)来经历(lì)了行业调整(zhěng)和产能过剩的困(kùn)境，但(dàn)近期板(bǎn)块景(jǐng)气(qì)已(yǐ)在(zài)改善：一方(fāng)面，随着全球航运市场需求正在增长，带来(lái)包括化学品船与(yǔ)成品油轮船的订(dìng)单大幅(fú)提升。另一49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数方面(miàn)，国企改革(gé)推动造船企业重组整合和产(chǎn)能优(yōu)化之下，国内船舶制造业(yè)已在(zài)逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分(fēn)红(hóng)，类债(zhài)属性(xìng)突出(chū)。经济增速下行，高速公路、铁(tiě)路(lù)、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上(shàng)市公司更加注重投资人回报，多家公司发布(bù)股东回报计划，大(dà)幅提高分(fēn)红比(bǐ)例以及承诺(nuò)未(wèi)来(lái)几(jǐ)年高(gāo)分红水(shuǐ)平，给投资(zī)人带来确定性的高股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背景下(xià)融(róng)资需求回暖(nuǎn)，基(jī)本(běn)面有支撑，板块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求(qiú)连续(xù)三个月(yuè)超预期回暖，在稳(wěn)增长和(hé)扩投资的(de)政策(cè)基(jī)调(diào)下，后续信贷、社融(róng)仍有望平(píng)稳增长。此外(wài)，作(zuò)为业绩稳定且高分红(hóng)的板块，当前银(yín)行PB估值(zhí)处于(yú)2016年(nián)以来11.6％的较(jiào)低位置(zhì)，修复空间较大。