大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下(xià)重大消息，以及券商老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研(yán)究(jiū)当前(qián)经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记习近平主持会(huì)议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内(nèi)国际两个(gè)大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和(hé)安(ān)全(quán)，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面(miàn)恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转型(xíng)升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克服(fú)不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金融(róng)保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全国国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌(wū)克兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发(fā)动袭(xí)击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄(é)方(fāng)保留(liú)在(zài)合适(shì)的(de)时间和地点采取回应措施(shī)的(de)权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科(kē)自当日(rì)起(qǐ)禁(jìn)止放(fàng)飞无(wú)人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是(shì)为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示(shì)“没(méi)有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄(é)新社(shè)3娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该(gāi)媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博(bó)弈(yì)和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的经济(jì)、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实现统一，投资者(zhě)心态(tài)也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结(jié)束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修(xiū)复(fù)，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银行业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实(shí)质影响十(shí)分(fēn)有限。其(qí)次，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在二季(jì)度(dù)有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日虽(suī)受(shòu)节假期(qī)间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后(hòu)市(shì)整体表现不(bù)用过(guò)于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在(zài)低(dī)位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一(yī)带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历(lì)史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面(miàn)去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的(de)科技和(hé)大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资(zī)源+重资产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在(zài)展现出(chū)成为未来经(jīng)济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明显提(tí)升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节(jié)后(hòu)1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资(zī)产表现(xiàn)来看，全球主要权(quán)益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市(shì)场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱(qū)动(dòng)的数(shù)字(zì)经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次(cì)长时间回撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤(chè)持(chí)续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新(xīn)偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会(huì)持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一(yī)次市场的战术调整虽然(rán)可能(néng)已经完(wán)成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联(lián)储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来(lái)增量资金(jīn)行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一(yī)次(cì)加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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