如果要论二季(jì)度迄(qì)今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然(rán)非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步(bù)强势(shì)高(gāo)开逾1％，最高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月以来(lái)的新高，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可(kě)以显(xiǎn)示出日股今年以来的强势：东证指数(shù)年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本(běn)周三，追踪日本股市的最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而(ér)追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度迄今的短短一(yī)个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在(zài)全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一(yī)举领涨全球？对于许多国际(jì)市(shì)场(chǎng)的(de)投资(zī)者而言，近来(lái)提到日股的优异表现(xiàn)，脑海中第一时(shí)间浮(fú)现出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲(fēi)特在上月对日本市场表(biǎo)现出的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲特进一步(bù)增(zēng)持了日本(běn)五大商(shāng)社仓位，令越来越(yuè)多的业内人士开始注(zhù)意到这一全(quán)球(qiú)第(dì)三大经(jīng)济体的巨大(dà)投资机(jī)会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘(mì)诀(jué)，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也正(zhèng)是(shì)其(qí)他人眼下正在看到(dào)的(de)，人们(men)对日股的前(qián)景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟有哪些因(yīn)素在(zài)推动着日(rì)股上(shàng)涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续(xù)第六周成为了(le)日本股票(piào)的(de)净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者(zhě)大举涌入了日股股票和期(qī)货市(shì)场，净流入逾300亿(yì)美(měi)元，是(shì)过去10年最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的(de)数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过外国投(tóu)资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投(tóu)资者似(shì)乎(hū)看到了日本股市作为(wèi)避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长(zhǎng)期低(dī)迷印象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续稳定陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文在1美(měi)元兑换130日元的日(rì)元汇率、以(yǐ)及(jí)股神巴菲特对日(rì)本五大(dà)商(shāng)社的(de)增持(chí)，也令不少海外投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示(shì)，近来已受到(dào)了越(yuè)来越多平(píng)时不(bù)太关注日本市场的海外投资者的(de)咨(zī)询。不少(shǎo)海外投资者在(zài)看到(dào)日本(běn)股市的涨幅超过(guò)美股后(hòu)，开(kāi)始调查其中的原因，他们的建仓买入(rù)又进一步促使股市上涨，形(xíng)成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开表(biǎo)态(tài)力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内华尔街资本(běn)也已相继造(zào)访日本。这些海外(wài)资金有意复(fù)制巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特(tè)在日本(běn)五(wǔ)大商社上的加大投(tóu)资(zī)，也存在(zài)着在国(guó)际市场上分散投资(zī)对(duì)象的(de)想法。虽(suī)然巴菲特相信(xìn)美国(guó)的增长潜力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在波动(dòng)性远(yuǎn)低(dī)于美国科技股的情况下(xià)实现的。这意味着(zhe)日本股市对美国(guó)投资者(zhě)来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美(měi)国债务上限的(de)担忧(yōu)可能(néng)也刺激(jī)了一些“末日准备(bèi)者”涌入(rù)日本股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也表示(shì)，“外(wài)资的回归(guī)是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持(chí)超配，并偏(piān)向银行、金融(róng)和价(jià)值(zhí)股的投资(zī)。”

　　深层(céng)次的(de)企业治(zhì)理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外投资(zī)者今年对日本产(chǎn)生兴(xīng)趣之前(qián)，他们此前在这片“失落(luò)地带”曾经历过长达数十年虚(xū)假的曙光和(hé)令人(rén)失望的(de)低(dī)回报。那么这一次，即(jí)便有(yǒu)着避(bì)险(xiǎn)和多元化(huà)分(fēn)散投资的(de)需(xū)求，他们又为何铁了心一定要(yào)来(lái)日本市场？日本市场的吸引力就一定远超全(quán)球(qiú)其他地区(qū)吗(ma)？

　　这便不得(dé)不提日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的主要原因还源(yuán)于(yú)治理标准的(de)提高，以及企业部门推(tuī)动向股东返还现(xiàn)金。日本多年的公司治理改革已开始见效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大(dà)幅增加，在(zài)截(jié)至今年3月的财年中，日本企业宣布的回购规(guī)模已(yǐ)飙(biāo)升(shēng)至9.7万(wàn)亿日元(yuán)（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资(zī)产负债表上有净现金，而(ér)美国的这一比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东证(zhèng)指数成分股(gǔ)公司中约有54％的公司股价低于每股账面(miàn)价值，而标(biāo)普500指数成分股中这一比(bǐ)例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净率(lǜ)等估值指标来(lái)看，这就为日本股市提(tí)供了(le)更坚实(shí)的底部(bù)和更高的(de)上(shàng)限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交易所为(wèi)了改变(biàn)股(gǔ)价跌破每股净资产(chǎn)——市(shì)净率低(dī)于1倍(bèi)的情(qíng)况，还请(qǐng)求上(shàng)市(shì)企业(yè)在意识到资(zī)本成本的(de)前提(tí)下推进(jìn)经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下(xià)旬(xún)，JVC建伍株式会社推(tuī)出(chū)了力争(zhēng)“早日实现(xiàn)市(shì)净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票回(huí)购，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积极压缩(suō)政策性持股的方(fāng)针，该公(gōng)司(sī)股价(jià)随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的(de)日(rì)本(běn)龙(lóng)头企业在近期公布(bù)财(cái)报时，也均宣布了(le)新(xīn)的股票(piào)回购(gòu)计划。不少(shǎo)分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本上(shàng)市(shì)公司(sī)的回购规(guī)模将进一步(bù)创(chuàng)下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证(zhèng)交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起(qǐ)许多海外(wài)投资者(zhě)的共(gòng)鸣，他们开始看(kàn)到(dào)这方面(miàn)的有利证据。在(zài)交易(yì)所(suǒ)这些变化的推动下，许多(duō)公司正在回购股(gǔ)份，厘(lí)清经常令人(rén)困惑的交叉持股，并在(zài)定期公开会议之前与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在(zài)这方面发生的事情比(bǐ)过去30年还要多(duō)”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率有着(zhe)坚(jiān)定的(de)态度，希(xī)望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依然(rán)宽松的货币政(zhèng)策(cè)和日本相对稳健的(de)经济(jì)基本面(miàn)，显(xiǎn)然也(yě)对(duì)日股(gǔ)的(de)表(biǎo)现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月(yuè)已走马上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大规(guī)模(mó)的(de)货(huò)币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田(tián)和男依然(rán)强(qiáng)调(diào)，“还不能放心(xīn)地(dì)说(shuō)通(tōng)胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央(yāng)行今年上半(bàn)年(nián)还在持续加息，并已被迫在物价(jià)与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继续宽松的(de)日本央(yāng)行眼下(xià)依然处于能让海外(wài)投资者放心(xīn)购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内(nèi)阁府(fǔ)17日公布(bù)的数据显示，今(jīn)年前三个月(yuè)日本(běn)国内生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近(jìn)三(sān)个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益于中国(guó)放宽(kuān)旅行(xíng)限制(zhì)，4月(yuè)商务和休(xiū)闲(xián)外国游客人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策略(lüè)师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划(huà)和(hé)日本央行持续(xù)宽松(sōng)等积极因素(sù)，日本(běn)这个(gè)世界第(dì)三(sān)大经(jīng)济(jì)体的前景十(shí)分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与发展组织的经济前景指数(shù)来(lái)看，日本(běn)目前(qián)是七国集团中唯(wéi)一一个超过临(lín)界线(xiàn)100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎(hū)相当不(bù)错，重(zhòng)要(yào)的汽(qì)车(chē)行(xíng)业预计利润将增长(zhǎng)。以内(nèi)需为导向的企业(yè)正受益于入(rù)境游增(zēng)长的(de)前景，而大型银行也(yě)获得(dé)了(le)丰厚的(de)收益。预计(jì)日本股市到(dào)今年年底将(jiāng)进一(yī)步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券(quàn)也认(rèn)为(wèi)，日本股市今年的涨势(shì)或(huò)将(jiāng)延续下(xià)去(qù)，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍(réng)处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理(lǐ)的(de)改善均提振(zhèn)了市(shì)场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有望成为最(zuì)新的(de)上行催化剂。

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