一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立(lì)的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一(yī)周(zhōu)披露(lù)的(de)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品募资环(huán)境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来(lái)，这些个人投资(zī)者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向(xiàng)于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态(tài)势中，个(gè)人投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个(gè)重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个(gè)人投前肖是指哪几个生肖资者(zhě)入(rù)市规模(mó)激(jī)增，而在(zài)经(jīng)历(lì)了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准前肖是指哪几个生肖的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越(yuè)深入(rù)，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者会基于(yú)大(dà)势(shì)选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散(sàn)波(bō)动也更(gèng)小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容(róng)易(yì)受到市场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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